December 7, 2018 / 8:56 AM / 6 days ago

更新版1-《中国债市每日综述》期现货暂陷窄幅震荡,年末将至进一步做多意愿不强

 (新增货币市场收盘报价)
    * 期现货暂陷窄幅震荡,全天波动有限
    * 年末将至进一步做多意愿不强 
    * 资金持续宽松但价格未跌
    * 国库现金利率走高反映跨年压力不减

    路透上海12月7日 - 中国银行间债市周五主要利率债收益率波动有限,在一个基点上下
窄幅震荡。交易员表示,尽管多数机构对现券后市仍维持偏多预期,但继前几日连续强势后
,考虑到近期现券已累积一定涨幅,且年末将至,机构进一步做多意愿不强,短期暂关注即
将公布的11月经济数据。
    
    “今天没啥波动了,大家都有点懈怠了,缓缓吧先,”上海一券商交易员表示,接下来
要有一波数据公布了,估计债市要观望看看数据情况了。
        
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.7150%,持平于上日尾盘3.7150%;
同期限国债180019券最新成交在3.30%,上日盘后成交在3.29%。
    
          
    华南一券商交易员表示,当前宽信用政策未见效,导致多数机构看空经济,这是支撑债
市向好的关键,也是现券收益率下行的主要动力所在,而且会在较长时间一直存在,但是短
期内市场也需要休整一下。
    
    本周末将公布11月进出口数据及通胀数据。路透综合20余家机构预测中值结果显示,中
美贸易摩擦引发的“抢出口”现象可能已开始减少,11月进出口增速预计均将自上月高点回
落,而CPI和PPI增速受油价下行影响,同比增速预计亦较前月下滑。
    
    一级市场方面,中国财政部上午招标发行的三个月期贴现国债加权中标收益率2.3704%
,边际中标收益率2.4536%,投标倍数1.86倍;同时招标的六个月期贴现国债加权中标收益
率2.4784%,边际中标收益率2.5592%,投标倍数2.07倍。  
    
    外围方面,美国公债收益率周四重挫,10年期公债收益率触及三个月低点,因在经济数
据疲弱且市场波动之际交易商降低对美联储升息次数的预期。  
                
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间15:15     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)            99.075          97.17
 较上结算价涨           0.05%          0.03%
 跌                            
 盘中最高(元          79.200         97.210
 )                            
 盘中最低(元          98.900         96.920
 )                            
        
    **国库现金利率走高反映跨年压力不减**
    
    中国银行间市场周五资金面供给充沛,整体宽松,但隔夜回购加权平均利率未明显下跌
,七天反有上涨。交易员称,年末临近资金需求料将升温,不过央行接下来会否新增投放还
未知,继续谨慎观望;今日招标的一个月期国库现金有助缓解跨年需求,但需求旺盛也大幅
推高利率,亦反映年末银行流动性压力仍存。
    
    上海一保险机构交易员表示,月初仍是滚隔夜为主,大行出钱价格也波动不大,隔夜在
2.4%-2.5%之间;虽然隔夜供给很松,大行都没有低于2.4%出的了。
    
   “昨天下午隔夜略微有一丝丝少,今天全是钱,现在还在借的,都是想减点的,”上海
一基金交易员称。
    
    他认为,央行不愿意投太多钱了,资金利率下不去了,波动性随之显著上升;而跨年压
力累积,如果下周央行再不做点投放,哪怕是年内到期的,预计资金利率要开始上一些了,
“今日国库现金中标利率高,就显示跨年资金需求还是很高的;OMO不做,来点国库现金也
好,贵一点,但也是跨年吧,”他说。
    
    财政部与央行稍早进行的1,000亿元人民币一个月期(28天期)国库现金定期存款招标
,中标利率为4.02%,这也是有记录以来首次招标一个月期限的国库现金定存。而本次中标
利率甚至高于9月份时招标的三个月期现金定存利率。
    
    中金固收研究团队点评称,上述国库现金定存利率明显高于9月份三个月国库现金中标
利率3.71%,也高于一个月Shibor(2.81%)和一个月AAA同业存单(2.90%)。由于财政存款属于
一般存款,银行需要缴纳存款准备金,考虑存款准备金成本,综合成本大约在4.4%左右,比
同业融资成本高出150bp左右,接近中小行结构性存款利率水平。
    
    中金分析到,此次招标利率大幅超出银行同业融资成本,反映了银行需要完成年末流动
性指标需求以及优化年底报表需求,尤其是一个月期限恰好能够跨年,对于银行而言相比吸
收三个月品种去完成指标的角度可以节约两个月的资金成本。银行年末流动性指标压力仍旧
存在,在流动性环境较为宽裕的情况下,同业存单净融资规模还在不断上升。
    
    此外,财政存款可以补充银行一般性存款,今年由于非标收缩,导致存款派生较弱,银
行一般存款增长乏力的问题格外突出,财政存款成为了银行可以批量吸收一般存款的稀缺渠
道。        
    
    央行周五公告,考虑到开展1,000亿元人民币中央国库现金管理商业银行定期存款操作
后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。包括央行周四等额续
做中期借贷便利(MLF)在内,本周公开市场全口径净投放量为零,为连续第五周。
     今日银行间市场质押式回购总成交量31,194.64亿元,上一交易日为33,412.30亿元;
其中隔夜品种成交26,801.86亿元,上一交易日为28,531.90亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:53              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.3861   2.4021     -1.60   26,801.86
      七天                   2.5513   2.4966     +5.47    2,971.20
                                                        
      14天                   2.4133   2.3845     +2.88      650.03
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.8800   2.3650    +51.50    6,450.20
                                                        
      七天                   2.5800   2.5700     +1.00      596.37
                                                        
      14天                   2.7250   2.6250    +10.00      186.56
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.4200   2.4200     +0.00            
 >                                                      
      七天                   2.6100   2.6000     +1.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.5000   2.4500     +5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.4160   2.4180     -0.20            
                                                        
       七天                  2.6110   2.6000     +1.10            
                                                        
       三个月                3.1360   3.1330     +0.30            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)
  
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