December 19, 2018 / 10:34 AM / a month ago

欧洲经济:欧元区的中性利率可能是负值--欧洲央行研究

路透法兰克福12月19日 - 欧洲央行发布的一份研究显示,欧元区的“中性实质利率”可能是负值,意味着欧洲央行未来几年可能没有什么升息空间;所谓中性利率是既不刺激、也不妨碍经济的利率水准。

目前市场预期欧洲央行将在明年稍晚或2020年初进行近10年来的首度升息。

然而中性利率为负值,意味着当前利率水准与中性利率间的差距可能较原先预想的来得小。

这将意味着欧洲央行没有太多在不损及经济增长的情形下升息的空间,同时在触及下限之前也没有太多调降空间,也就是进一步降息将没有太大效果。

“值得注意的是,无论使用何种模型,我们对欧元区(中性实质利率)的大部分估值目前都是负的,”周三公布的研究结果表明。该研究结果不一定代表欧洲央行的意见。

“(中性利率)估计值的持续下降趋势表明,将来货币政策受限于名义利率下限的风险很高。”

虽然这项研究没有预测这种中性利率会如何发展,但认为中性利率几十年来一直在稳步下滑,生产率增长疲软以及人口因素可能会继续施加下行压力。

工作人口减少,以及相对养老金领取者来说劳动者数量的减少,都导致储蓄增加,因此,在所有条件相同的情况下,将进一步推低中性利率。(完)

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