July 4, 2018 / 2:03 AM / 4 months ago

港报社评:人民币攻防战难打,中央如走平衡木--经济日报7月4日

人民币兑美元持续走贬,昨在人行官员发声下V形反弹。中央似默许人民币走弱,以多一项工具缓减贸易战下出口重压,惟担心跌势失控引爆走资潮,藉出口术缓和,但人民币弱势并未转变。

人民币兑美元在岸价和离岸价昨曾急跌约500点,分别跌穿6.72和6.73关口,其后人行行长易纲、副行长兼外管局局长潘功胜强调,有能力和信心保持人民币滙率在合理区间运行,人民币随即出现戏剧性V形反弹,重回6.66水平。

人行官员开腔维稳,皆因人民币连跌11个交易日,自6月15日起开始走弱,累跌3.3%,表面理由是美元持续走强,但美滙其实在95关反覆,同期下跌0.16%。

造成人民币持续下跌,实际原因是中央因应中美贸战如箭在弦,让人民币走软,以便多一项工具应对。美国总统特朗普6月15日宣布对华500亿美元产品加征关税清单,之后再威胁若中国反击,将额外对华2,000亿美元产品征税,令中央须正视贸战问题。

由于首批产品加税将于本周五生效,即贸战可能于周五开打,中央处于被动,须预留空间应对,而人民币无疑是一个工具,因人行可透过每天对人民币中间价定价而有操作空间。中间价是参考上日收市价和一篮子货币滙率变化而定,成为人行引导人民币滙价走向的工具,只要降低中间价,令人民币温和贬值,有利增加对欧盟、东盟的出口,减低贸战下的出口压力。

但中央能否做到人民币受控走弱的预期效果?中央此举犹如走平衡木,相当困难,因市场有自己看法,中央无法如臂使指。在中央眼中,人民币过去大半个月看似有序下跌,但市场反应是人心虚怯,若跌势持续可能触发走资潮,令人行昨不得不出口术安抚市场。

人民币虽出现V形反弹,但短期沽压沉重,因贸战正在倒数中,而特朗普又飘忽不定,套路难捉,故当人民币再急跌,出现资金流走,人行可能要再出口术,甚或出手干预,例如在离岸市场挟高人民币滙率等。

人行出口术维稳人民币滙率,显示中央虽视人民币走弱为缓减贸战冲击的工具,而非作为对美贸战武器,个中涉及中央与市场的博弈。如何让人民币有序走弱而又不失去市场信心,是中央这几天除要与美国艰苦周旋外,另一个严峻考验。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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