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港报社评:停征外滙准备金,人行遏人民币升势--经济日报9月11日
2017年9月11日 / 凌晨1点34分 / 14 天前

港报社评:停征外滙准备金,人行遏人民币升势--经济日报9月11日

人行今天起将停止征收外滙风险准备金,明显是因应人民币近月急升,已影响到中国出口放缓,也令经济前景变得更复杂。人行出手旨在释放不欲人民币升值过快的讯号,缓遏人民币升值预期。

人行上周五晚突然发出文件,宣布自今天起,外滙风险准备金率由20%下调至0%。此举有利企业降低远期购滙的成本,因为人行前年10月因应人民币贬值和资金外流,推出相关措施,增加离岸和在岸人民币套利成本,以及增加远期购滙成本,以收打击走资之效。

在中央仍致力打击走资,人行突取消这项准备金,皆因人民币持续急升。人民币自今年初扭转去年跌势,并非人民币转强,而是美国总统特朗普支持弱美元,加上他的新政一事无成,令美元持续贬值,导致人民币变相升值。此外,中共十九大即将召开,中央出于维稳需要,又想缓解中美贸易摩擦,促使市场预期人民币升值。

人民币今年累升6.5%,而升幅主要集中在过去3个多月,其间合共升了5.4%。事实上,人民币急升对中国经济的负面影响开始浮现,7月和8月份出口增长持续下跌,凸显人民币升值令中国出口货品变贵,削弱中国货在市场的竞争力。

人民币走强对劳动力密集的中国企业带来很大冲击,因为他们主要是走薄利多销的路子,利润空间小。去年一项调查显示,中国制造业的平均利润率约3.3%,人民币今年的升值已蚕食了出口企业的全部利润,若人民币升势持续,对出口业会造成沉重打击。

与此同时,人民币升值,滙率回稳,加上中央实施的连串外滙管制措施收效,令外滙见底回升,连升7个月。但这只代表人民币贬压暂时缓解,并未获得基本解决,一旦美元转势,人民币贬压将再现。

中国经济面临太多挑战,包括地方债不断膨胀、房地产市场失衡、固定投资和外贸增长放缓,基本上缺乏支持人民币大升的因素,而人民币持续急升,让炒家制造机会套利,只会加大中央应对经济放缓和人民币国际化的难度,令事情变得更加复杂。

人民币走强,皆因美元太弱,中国无法影响美元走势,人行见人民币升值的不利影响刚浮现就立即出招,透过停征外滙风险准备金,向市场释出人行不想人民币升值过急的讯号,希望藉此缓遏人民币升值的预期,也避免直接入市干预,以免为人民币国际化再添乱子。(完)

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