July 29, 2019 / 12:44 AM / 21 days ago

港报社评:储局减息机会大,再减还看数据--经济日报7月29日

美国日前公布的GDP数据,反映经济放缓,令储局本周减息机会看涨。惟劳动市场仍紧张,消费增长理想,料储局减息幅度有限,至于这是否减息周期开始,须视乎经济数据而定。

美国商务部上周五公布第二季GDP增长2.1%,比首季的3.1%增长明显放缓,而商业投资更是三年来首次下跌,按季跌0.6%,比首季有4.4%增长出现大幅下跌,加上出口按季下跌5.2%,反映中美贸易战影响在美经济浮现。通胀低迷下,为了保持经济能持续扩张,储局有需要作出预防性减息,令储局明天议息时减息机会高。

即使储局真的要减息来阻止衰退,预期减幅仅四分之一厘,减息半厘条件尚未充分,底因有二。

其一,尽管美国经济放缓,但为美国GDP贡献70%的消费者支出录得强劲增长,按季增长4.3%,比首季的1.1%升幅大幅加速,反映在失业率处于3.7%的全民就业水平下,炽热劳工市场支撑住收入增长和消费意慾。故经济虽放缓,短期出现衰退的可能性不大,暂时毋须落重药来提振经济。

其二,外围经济不明朗,形势尚未急速恶化。中美贸战胶着,双方已同意明天恢复谈判;约翰逊出任英国新首相,发表强硬的脱欧言论,令硬脱欧风险增加,但英欧仍有三个月时间磋商,让储局有更多时间观察经济放缓是否加剧,再因应形势而进一步调整息率。

储局本周减息看来是毫无悬念,问题是这是减息周期开始?抑或一次性行动?由于储局今次议息后不会公布经济预测报告,令外界只能从储局会后简短声明及主席鲍威尔在吹风会中的字里行间寻找綫索,解读未来利率走势。

由于储局今次极可能推行预防性减息,以应对经济衰退,若会后声明和鲍威尔讲话对美国近期经济数据持悲观看法,意味储局对经济前景感到忧虑,需采取更宽松的货币政策来刺激经济,则9月可能需进一步减息,甚或要大幅减息。倘若未来公布的经济数据好转,则储局可不急于再出招,意味9月毋须再减息。

故储局需要做好市场预期管理,让市场可掌握未来币策是否有变。至于下半年会再减多几次息?减幅多少?储局将一如既往,完全看经济数据和外围经济走势办事,以免市场解读错误。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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