June 21, 2019 / 12:19 AM / a month ago

港报社评:储局议息反高潮,真正看点四出戏--信报6月21日

美国联邦储备局于本港时间周四凌晨宣布维持利率不变,会后声明删除自今年一月起采用的「调整利率须保持耐性」字眼,代之以密切监察各项数据,并采取适当行动确保经济持续扩张。尽管点阵图(dot plot)显示全年利率不变,惟多达八名决策官员预期年内减息,而会后利率期货市场更反映联储局七月减息机率高达百分之百!

与对上一次会议相比,最新议息声明鸽气大增,但过去数周美国多位央行决策者的言论实际上已为政策转向开绿灯,期间市场对减息的预期不断升温,令人分不清到底是联储局引领投资者为政策逆转做好心理准备,抑或市场倒逼局方于这次会议上「承诺」减息。

从这个角度观之,美国议息乃反高潮,真正看点实为会前密集式加演的连场好戏,归纳起来有四:一、美国总统特朗普忍不住打电话给中国国家主席习近平后,同意在下周二十国集团(G20)大阪峰会期间举行「习特会」;二、欧洲央行行长德拉吉预告重新放宽货币政策;三、美国白宫法律顾问据报曾在今年二月就安排联储局主席鲍威尔「降职」一事进行评估;四、特朗普为明年大选誓师造势,踏出寻求连任的第一步。以上事件当然可以互不相关,惟共通点乃全皆在联储局公布议息结果一天前发生,姑勿论是否巧合,都足以为市场和论者提供无限想像空间。

「习特会」下周能否谈出成果言之尚早,但单是中美元首相聚有期已令全球投资气氛瞬间雀跃起来,简直「一通电话值万亿」。在地球的另一端,欧洲央行七月下旬才议息,行长德拉吉已急不及待事先张扬,指欧罗区通胀若无法达标,欧央行将透过减息甚至重启量化宽松刺激经济。

在芸芸央行舵手中,德拉吉向以「出口术」技巧高超见称,欧债危机之所以有惊无险,并未酿成环球灾难,全赖他于二○一二年喊出一句「不惜一切拯救欧罗」。若非欧罗区再度面临严峻通缩威胁,德拉吉实犯不着把自己推进墙角,离欧央行会期尚有个多月便抢先承诺大规模「放水」。欧美央行鸽声震天,原因离不开贸易战牵连极广,世界经济前景益发不明朗,惟连日来股市不分地域皆强力反弹,足证宽松政策仍是激发投资者风险胃纳最有效的板斧。

镜头转向联储局,特朗普欲铲除鲍威尔而后快人尽皆知,「降职」(撤掉主席身份,只保留联储局理事一职)之说并无新意;正如白宫经济顾问库德洛所言,那已是「六个月前的旧闻」(a six-month-old story)。既然如此,相关报道何以不迟不早,偏偏在联储局公布议息结果二十四小时前流传出来?答案也许只有两个,要么库德洛记忆出错,否则就是有心人抓准时机放料,藉向鲍威尔施以最大压力,逼令联储局尽快减息。特朗普如斯肆无忌惮践踏央行的独立性,连已不在其位的联储局前副主席费希尔亦忍不住开腔深表忧虑。

从央行的立场出发,最不希望发生的是中美全方位角力拖垮全球经济,决策者迫不得已放松银根收拾残局。这意味着联储局需否快至下月便调低利率,主要取决于两件事:一、今回合「习特会」能否为中美重启贸易谈判一锤定音,令减息的迫切性稍为下降;二、在联储局七月底再度议息前,美国公布的经济数据是否差劲至决策者非出手不可。

华尔街近日流行一种说法,指特朗普项庄舞剑意在沛公,以贸易战为手段制造恐慌,令联储局不得不积极考虑放宽货币政策,倘若如愿,狂人总统便会主动撤回向贸易对手加征的关税,配合减息催谷美股争取连任。这种神是他鬼也是他的阴谋论,自然不能成为王道分析的立论依据,但只要有足够多的投资者信以为真,为环球股市换来一阵子热闹却也不难。

对鲍威尔来说,政治压力或许可以避而不谈,可是无法满足市场期望有何后果,出掌联储局差不多一年半的他比谁都清楚,市场对美国七月减息已无悬念显非一厢情愿,后续发展则还看中美。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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