September 25, 2019 / 12:25 AM / 20 days ago

港报社评:内地减息与否,关键还看就业--经济日报9月25日

环球央行争相减息或重启量宽之际,人行表明不跟减,也决不大水漫灌。内地纵非大水漫灌亦已在放水,打组合拳刺激经济,最终会否减息,关键看现行措施能否稳住经济,尤其就业。

人行行长易纲昨被问到会否跟随环球央行放宽币策而作出调整时,强调币策是因应内地经济和物价形势作预调微调,坚持稳健币策取向,决不搞大水漫灌。人行不跟随环球央行减息,底因有三。

其一,通胀升温。中美贸易战叠加内地爆发猪瘟,内地需从美国以外地区进口猪肉,猪肉价格飈升,令8月CPI升至2.8%。相信猪肉价格升势未止,通胀率可能升破3%预期目标,掣肘人行减息决策。

其二,忧虑减息会增加人民币贬压。一旦人行减息,市场可能解读成内地经济太疲弱,需减息来提振经济,恐人币进一步走弱,此即会予美国口实抨击中国不公平贸易,亦可能触发发展中国家货币竞相贬值,同时也势将增加内地走资压力,对内地金融稳定造成挑战。

其三,担心减息或令资金流入资产市场。尽管内地经济下行压力加大,但为了防风险,始终没放宽楼市调控。倘若人行减息,部分资金或流入股市和楼市,进一步催谷资产价格,或令过去调控功亏一篑。

尽管内地坚持不大水漫灌,但实际上已在放水。自去年起已先后六度定向降准和近日全面降准,累计向市场释出近5万亿元人币的巨额资金,因经济下行压力太大,若不放宽银根配合其他政策,财政政策等的药效便难以发挥。

中央暂不急于减息,因手头可动用的财政政策的空间比外国大。内地财政赤字低,国际金融协会指内地政府负债占GDP比率去年为37%,但有外国机构估计为50.5%,仍低于欧元区的80%、美国的106.1%和日本的238.2%,让内地今年可大手笔地减税降费逾2万亿元、增加发行地方政府专项债额度来谷基建、推行刺激消费20条等措施。

内地经济三头马车增速确在减弱,惟总理李克强早前重申,只要就业稳得住,增长速度低一点都可接受。今年首8个月城镇新增职位达984万,已完成今年目标89.5%,故相信中央正在观察一连串稳经济与就业措施的成效,在经济增速尤其就业仍能稳住下,可能仍续拒绝跟从环球央行减息的诱惑。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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