January 18, 2019 / 12:45 AM / a month ago

港报社评:助人民币债券国际化,壮大港资产市场--经济日报1月18日

港交所行政总裁李小加指,中国债券藉香港债券通走向世界,人民币亦走向国际化。惟中央当前着眼稳经济,本港须做好基本工作,待形势相就,债券通壮大才能水到渠成。

李小加在北京出席中国债券市场国际论坛时指,当一国的债券成为资产负债表的现金管理工具时,才是全球化债券。债券发展到最后,不管孳息率多少,一如美债息率这么低,仍有44%外国投资者愿意持有。

中国债市交易规模去年高达870万亿元人民币,对外唯一通道只有香港债券通,发展潜力庞大。实际上,随着2017年7月债券通开通,外国投资者持有中国债券的比例由之前的1.4%,增至去年底8.1%。中国债券更将于4月起分阶段被纳入彭博巴克莱全球综合债券指数,料外国债券基金将藉债券通涌入吸纳。此外,更有外国央行出于分散外储风险,加大中国债券持有量。

长远而言,要让人民币债券做到像美债那样受人欢迎,李小加认为须做好三件事。第一,交易要方便,可随时交易都拿到债券。第二,要有境外衍生对冲工具,来保障价格和管控风险。第三,资本效率,随时可拿来做抵押或交易。

但要做好这三件事是急不来,须慢慢做,关键在于中央的取态。首先,当前内地经济下行压力加大,中央将稳就业稳经济放在首位,连之前坚决去杠杆也暂缓下来,变成稳杠杆。

其二,尽管中央想人民币国际化,长远打破美元霸权地位,但中美正在角力,金融战很可能将成其中一环。中央提防金融对外开放步子迈得太快太大,会出现漏洞,成为金融隐患。故如何在推动人民币国际化而不发生木马屠城记,是中央关切所在。

香港在内地金改中扮演无法取替的角色,就是充当防火墙与试验田。像之前离岸人民币业务、沪深港通,香港都充当一道防火墙,管道既密封,资金流向经严密监察更有数量限制,令相关业务在管控风险中茁壮。

只要香港继续以实绩赢得中央信任,做好债券通的基建包括稳健的衍生工具机制,那待国家的内外环境转好,中央便可放心让香港去做。过程中难免有波折,只要香港承受得起又缓冲到风险,将既能促进人民币国际化,亦强化本港的资产管理中心、国际金融中心地位。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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