April 25, 2018 / 1:37 AM / 6 months ago

港报社评:同股不同权,港新台阶有危有机--经济日报4月25日

同股不同权的新上市规则下周一生效,港交所预计今夏有逾10间新经济企当以此形式上市,港股势上新台阶。新经济股尤其生物科技非轻易了解,投资者要多做功课才能趋利避害。

2013年港股市场因不接纳同股不同权而拒绝阿里巴巴,阿里弃港赴美上市。港府去年态度急转,火速推动谘询,更火速决定下周便采取新上市规则,为同股不同权打开大门,底因有二。

其一,过去5年日益凸显,新经济企是股市以至未来经济增长的动力。但新经济企有两个特点,一是多属初创而欠资金,二是企业的发展方向往往紧系于创办人,创办人为免遭摊薄股权,不少选择用同股不同权上市架构。

其二,容许同股不同权的美股,固续力吸新经济企上市,但新加坡股市亦已垂涎而修例,内地亦推中国预托证券(CDR)变相让新经济企上市,而现时全球有236家估值逾10亿美元的独角兽新经济企,本港若不改变,势坐看良机旁落。

新规则生效后,势吸引一众尤其内地独角兽来港上市,不但本港资本市场可望踏上另一台阶,投资者亦可顺着世界大潮流淘金,但有一点必须留意。

由于新经济是新生事物,当中更涉及不少极专门和技术性,一般人不易明了的内容,惟往往因而更易营造前景亮丽的故事,吸引投资者入股,但故事美好是一回事,不代表一定能落实。去年有4只新经济企以同股同权方式在港上市,投资者一窝蜂申请IPO,有的股价曾升逾倍,有的在上市后飈升几分钟就跌散,迄今只有阅文仍未跌穿招股价。

被视为可望作本港新经济股主力的生物科技,则风险更高,一来投资期长,例如新药研发,因而不确定因素更多;二来本身涉及太专业的科技如基因技术,不要说小投资者,即使资深投资者亦不易了解。

故监管机构一方面要教育投资者,提醒他们新经济股属于高风险高回报,另方面要加强监管,并不时作出检讨。投资者更要保持警惕,若果是买IPO当大抽奖无妨,但要在上市后高追则要事前多做功课,尽力了解所述新技术与可能的市场潜力以至竞争,高回报伴随的往往是高风险,这才能在众多新经济股中捕捉到另一只腾讯,分享新经济所带来红利。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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