November 1, 2018 / 12:28 AM / 16 days ago

港报社评:成中美货币战场,港须作好准备--经济日报11月1日

中国人民银行昨宣布将在港发行票据,此应不单为应付当前人民币沽压,更因中美角力若持续升级,香港人民币离岸市场将成货币战的第一战场,中央战略上要及早做好包括增添调控工具的部署。

人行2015年曾在伦敦离岸市场发行央行票据,内地则在2013年后停发票据,之后改以正回购、逆回购、中期借贷便利(MLF)等流动性操作工具取代。人行今次首在港发行200亿人民币央行票据,时机上明显为人民币保护战上增添工具。

人行暂发行200亿人民币票据,占本港6,000亿人民币存款尚属少数,惟能起缩紧流动性作用,作用会否打折扣,视乎有否新人民币资金流入。然而这比人行在2016年和17年透过本港中资大行,分别挟高离岸人民币隔夜拆息至163厘和150厘,击退炒家的做法更市场化、更具透明度。

但现时与之前的宏观经济环境截然不同,既面对贸易战不断升级、内地经济处于增速换档阶段,美元亦因储局持续加息减债而走强,人民币有持续走软压力,更易被人兴风作浪围攻。

要留意的是,本港离岸市场战略地位将日趋重要。前财政司司长梁锦松昨指,中美正进行长期角力,贸易战只是第一步,未来将发展成为科技战,甚至货币战。内地资本帐并未完全开放,中央要维持人民币在岸价稳定不难,而在与美国角力的考量下,内地不会全面开放资本帐,以免中门大开。问题是炒家在离岸市场沽空,令离岸价和在岸价价差扩大,可动摇内地民众对人民币信心,冲击在岸市场,故香港离岸市场将成为货币战第一战场,维护稳定便极为重要。

中央要打离岸市场货币战,相信将会作战略部署,昨天宣布将在港发行票据,一来,增添了调控人民币在离岸市场流动性的市场化工具,就如其他央行进行市场操作般,既增加应对手段,并提高操作透明度,向市场传达央行信息,增加市场稳定。二来,可促进人民币离岸市场孳息曲綫的形成,有利本港发展各种人民币金融产品,增加人民币离岸市场的深广度,有助消化抵御冲击。

惟市场工具增多,亦易被别有用心人士藉之炒作,在中美角力的大格局下,香港当局要有足够警觉,做好监管等工作,确保市场稳定。业界亦要有所准备,以免到时被杀个措手不及。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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