October 23, 2018 / 12:20 AM / a month ago

港报社评:救市举措陆续来,信心渐回稳--经济日报10月23日

A股在中央维稳政策下大反弹,跟2015年暴力救市截然不同,中央今次是较周详而针对性出招,稳住股市和民众信心,换取时间,缓减中美贸易战冲击与经济下行重压。

中央由副总理刘鹤领军,与「一行两会」上周五齐开腔撑股市,A股昨连续第二个交易日反弹,单是昨天涨幅逾4%。不少人将今次救市与2015年7月暴力救市比较,当年中央眼见A股过热急出招,却挤破股市泡沫,被迫暴力救市;A股只升了半个月共17.6%便回跌,更惹来广泛批评。今次反对声音则较小,国际亦未见非议。

整体而言,目前内地适逢经济放缓和贸战夹击,今次救市旨在稳住市场信心,从而稳经济。现时A股市盈率约12倍,远低于2015年上证创下5166点高位时的26.8倍,故中央今次出招,应更易提振A股,反弹力度可能较大,反弹时间上也可能较长。

从手法上来看,中央明显汲取15年暴力救市教训。当年一下子急推大量措施,如动员国家队入市只买不沽、人行提供无限资金供中证金公司扫货、保监促保险公司停向券商追孖展,延缓眼前沉重沽压,但股市潜藏风险却转移到金融体系。

今次并非临急出招,有较周详部署及针对性,包括要求私募基金、保险基金入市,更要求银行缓解股票质押问题,避免斩仓潮涌现,又允许公司回购股份;人行还放风明年再减税降费,规模有望逾GDP的1%,较美国减税力度更大。这些举措逐步推出,更从市场机制细节动脑筋,故投资者对救市措施的信心明显较大。

惟即使信心回稳,未来不排除大市仍会反覆,因股市始终脱离不了经济面,当前内地经济面临两大危机。其一,贸战升级风险。美国总统特朗普放风无意放宽对华关税,而美财政部考虑改变界定滙率操纵的定义,意味明年要面对25%关税和惩罚滙率操纵的风险。

其二,经济放缓压力。第三季GDP录得近10年新低的6.5%,在贸战压力下,第四季或明年第一季经济增速可能会进一步放缓,不利企业盈利并打击股票市场气氛。

中央对A股大举出招,旨在稳市场信心,从而稳住经济信心,让大减税降费刺激消费等各种提振经济措施,有时间发酵生效,达到稳经济的目标,巩固与美国长期角力的经济基础。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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