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港报社评:整顿股市乱象歪风,“老千股”一只也嫌多--明报11月30日
November 30, 2017 / 1:24 AM / 16 days ago

港报社评:整顿股市乱象歪风,“老千股”一只也嫌多--明报11月30日

证监会整顿细价股乱象,连日来多间公司因为涉嫌违规,遭勒令停牌。港股良莠不齐,小撮人利用监管制度盲点,透过财技将股价舞高弄低,不仅散户蒙受损失,机构投资者亦中招,损害本港市场声誉,暴露执法不严弊病,过去一年证监会一改低调姿态,高调出手打击违规行为,实是责无旁贷。「老千股」形同市场毒瘤,一只也嫌多,当局必须加强监管力度,贯彻「零容忍」方针,严打害群之马,同时切实要求上市公司改善企业管治,整顿市场歪风。

今年5月,独立股评人David Webb发表文章,列出一份简称「谜网50」的股份名单,揭露本港数十间细价股公司存在千丝万缕关系,出现「交叉持股」、结成网络情况,引发细价股市场剧烈波动。另一边厢,证监会也主动出击。上月有高层人士表示,留意到近年出现了一些「恶毒集团」(nefarious groups),他们利用监管制度盲点操控市场、欺骗投资者,涉及金额数以十亿元计,当局正展开有史以来最大规模调查行动。 过去数天,「谜网50」名单上已先后有数只股份被勒令停牌,根据证监会说法,相关公司的文件疑有「重大失实陈述资料」等问题,涉嫌违反证券上市条例。其他「谜网股」也受消息影响,股价暴跌。受停牌影响的股份,包括了市值达到数十亿元的指数成分股,不仅可以透过「港股通」买卖,大股东更是机构投资者,倘若事态恶化,投资者可能蒙受巨大损失,甚至撇帐收场,对本港作为国际金融市场的声誉和形象,绝非好事。

近年港股乱象频生,创业板沦为一潭污水,新股全配售「围飞」做法(意即找相熟投资者接货),导致小撮人有机会将股价舞高弄低,引诱股民上钓,损人利己,细价股亦出现不少可疑操作,股价波动惊人,股权过度集中于一小撮股东等问题,屡惹诟病。散户面对「老千股」庄家,有如砧上之肉,任人宰割。凡此种种均说明,当局必须整治市场,加强监管,堵塞漏洞。

港股良莠不齐现象存在多年,随着愈来愈多内地民企来港上市,质素参差情况令到问题更为突出。近年港股多了内地投资者参与,就连内地证监部门也关心香港如何控制「老千股」,如果香港未能保持市场质素,有可能妨碍沪深港通规模进一步扩大。对于股市乱象,过去本港监管机构予人的观感,是执法不严,阻吓不足。理论上,港交所掌握前线监管权力,惟另一边厢却同时是新股上市、上市公司配售活动的受益者,存在角色冲突问题;证监会则长期扮演幕后角色,甚少直接出手,令害群之马有机可乘。

证监会拥有极大监管权力,可以勒令有问题公司停牌甚至除牌,然而长期未有善用这种权力,有负外界期望。证监会不应仅仅扮演幕后角色,应当主动监管。过去一年,证监会亦意识到需要更有作为,及早扑灭不良行为,打苍蝇更打大老虎。证监会今次出手处理「谜网股」之前,大半年间已先后反对3间公司上市,勒令7间公司停牌,同时又出招整顿创业板「围飞」歪风,远较以往积极。综观证监会近日行动,可能是「打大老虎」的前奏,估计停牌个案陆续有来。证监会打击违规行为不能手软,若有足够证据,当局应该尽快采取法律行动,追究涉嫌操控市场人物。

「谜网」风暴揭露市场监管制度存在漏洞,令小撮人有方法透过交叉持股,暗中控制上市公司。有上市公司相当部分的股份,实际由数间「谜网」公司持有,可是根据上市规则,这些持股公司仍能被视为「独立股东」。它们可以在股东大会联成一线,投票支持有损其他投资者利益的方案。当局应堵塞这类条例漏洞,同时切实检讨《企业管治守则》及《上市规则》条文,让上市公司独立董事发挥更大角色。最近港交所发表谘询文件,提出任何人若担任多过6间上市公司的「独董」,需要向联交所解释如何兼顾众多职务,方向虽然正确,惟对于改善企业管治,帮助仍嫌有限。当局应认真探讨,如何改变上市公司不重视独董功能的情况。

去年证监会和港交所曾就上市监管架构改革做谘询,希望加强证监会前线监管权力,虽然方案因证券业界反对告吹,惟当局仍应思考如何加强监管职能。随着本港股市持续壮大发展,未来还有可能容许「同股不同权」,在主板引入「不同股票权」架构上市公司,监管当局实有必要采取更多措施,维护投资者权益,确保监管工作到位,严防浑水摸鱼行为。(完)

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