September 6, 2018 / 2:04 AM / 20 days ago

港报社评:新兴市场危机探源,本港楼市压力终现--信报9月6日

在八月三十日社评〈资金流向未大变 正确看待逆周期〉中,我们于作结时指出,美滙指数最近的调整若只是「唞唞气」,资金回流美国大势不改,那么人民币、新兴市场、港股以至黄金很快又会面临新一轮挑战。

事隔一周,市场发展显示上述预测不幸言中,恒生指数周三泻逾七百点,与一星期前相比跌近半成;新兴经济体货币抛风再起,阿根廷披索、土耳其里拉一挫再挫,印度卢比兑美元滙价更创出历史新低,而印尼盾则在二十年低位徘徊,彷佛「时光倒流」至亚洲金融风暴时期。金价反弹同样昙花一现,一千二百美元关口得而复失。

新兴股滙债灾情有恶化迹象,昨天外滙跌市「领头羊」变成了南非兰特。然而,在乱局中仍可理出一些头绪,不妨从「源头」阿根廷和土耳其谈起,再探讨危机会否进一步扩散。

同样面对币值剧贬通胀飞升,阿根廷总统马克里与土耳其总统埃尔多安处理危机的手法截然不同,马克里直认问题出在市场对阿根廷财政失去信心;为挽狂澜于既倒,该国央行把主要利率大幅上调至六十厘,政府随即宣布多项紧缩措施节流,配合以农业出口税开拓财源,全力争取国际货币基金组织(IMF)尽快向阿根廷发放五百亿美元紧急贷款。

土耳其则反其道而行,总统埃尔多安把滙价狂泻归咎于美国向土耳其发动的「经济战争」。该国央行虽亦有采取措施收紧货币政策,惟行动迟缓手段迂回,远不如阿根廷重手加息果断直接。

说到对外求援,土耳其宁可叩卡塔尔等盟友之门,也拒绝向IMF启齿。所以如此,除了IMF贷款例必附带必须削减开支等苛刻要求,还极可能设有土耳其跟美国改善关系为先决条件,试问埃尔多安如何接受?难怪美国总统特朗普大玩「亲疏有别」,一面高调支持阿根廷与IMF紧密合作化解危机,一面强调制裁土耳其绝不手软。

阿、土两国应对金融灾难的方式虽背道而驰,最后却是殊途同归。不论像马克里般自动自觉「瘦身」换取经援,抑或如埃尔多安那样把货币危机一股脑儿降罪于「外部势力」,各自都得为相关抉择付出沉重代价。

对阿根廷而言,马克里为取得IMF贷款以济燃眉之急,不惜向国内公务员和农民开刀,民怨沸腾势在必然。该国明年便要举行大选,马克里连任机会固然大打折扣,而资金成本大增兼且货币贬值,阿根廷经济焉有不雪上加霜之理。

埃尔多安挺起腰板不向特朗普及IMF「屈膝」,并强烈谴责炒家配合美国狙击土耳其里拉,自然阻不了该国经济在滙价崩溃通胀肆虐下进一步恶化。最新数据显示,土耳其八月份消费物价指数按年急升百分之十七点九,较七月百分之十五点八五的通胀率更高。

从近日形势可见,远至巴西、近至印度,新兴市场无不股滙齐泻,令人担心类似二十年前亚洲金融风暴的灾劫重演。经过多年积累,新兴经济体不论外滙储备抑或抵御炒家冲击能力皆远胜当年,惟经常账赤字高企、严重依赖外资流入却十年如一日,始终看不到明显改善。早在美国联储局二○一三年事先张扬逐步结束量宽(QE)时,新兴经济体便曾初尝资金撤离之苦,以致巴西、印度、印尼、土耳其和南非被市场戏称「脆弱五国」(Fragile Five)。五年过去了,联储局先后七次加息并着手缩减资产负债表,美国「收水」触发资金加速从新兴市场回流,大势既成,断非任何「逆周期」措施改变得来。

本港银行同业拆息近日持续上升,已有中小型银行逾十年来首次调高储蓄存款利率,为「红簿仔零息时代」画上句号。美国多番加息始终未有追随的香港银行,快至本月上调最优惠利率(P)的机会极高,近期个别新楼盘销情放慢,环球流动性收紧对本港资产市场的影响终于浮现,而这次肯定不是「狼来了」。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

**如欲提取相关新闻,请点击下列代码**

香港报摘/社评/财经评论

中国报摘

台湾报摘

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below