February 2, 2018 / 12:55 AM / 23 days ago

港报社评:港加息机会增,还看中美资金流--经济日报2月2日

美国联储局议息后按兵不动,但会后声明放鹰,令市场预期加息步伐加快。港息今年难免会升,但会否追加,增添本港股楼压力,则视乎北水南下会否减少,以及美企班资回朝速度。

储局维持利率不变,是预期之中,因去年12月才加息,加上主席耶伦离任在即,留给继任人鲍威尔有更多政策空间。惟会后声明放鹰,对加息取态的用词,由去年「逐步加息」改为「进一步逐步加息」,意味3月加息机会极高,今年加息次数亦可能由3次增至4次。

储局放鹰,皆因通胀及通胀预期正升温,去年12月个人消费支出(PCE)物价指数连升7个月至1.7%,核心PCE指数则报1.5%。过去3个月有48%受访企业提高工资。随着税改落实,逾275家美企表明会将部分盈利用来加薪、发花红或投资,而在全民就业下再新增职位,为推升工资水平增添动力,有望扭转过去几年经济好但低通胀的局面。

要留意的是,美国通胀预期若持续升温,可能推升长债息率,再次令市场担心流动性收紧,重现日前长息突升,令美股以至环球股市包括港股调整的一幕。

此外,储局今年可能加息4次,加上之前已加5次息,累加9次合共2.25厘。港美息差大幅拉阔将引来套戥活动,增加港息升压,令港息今年调升风险大增。

以目前看,由于本港银行仍水浸,今年加息幅度有限,惟存在两大变数。其一,中央定调今后3年要防风险,一行三会上月频出手惩处违规金融机构和企业,凸显中央厉行中性偏紧币策,银根难松。若储局持续加息,为免中美息差进一步收窄,人行可能被迫跟加,银根只会愈紧,可能令北水涌港减少。

其二,美企停泊海外的盈利逾2.6万亿美元,税改落实后,苹果率先宣布会缴交380亿美元滙回税,微软亦拨备138亿美元,意味两家企业在交税后有逾3,800亿美元资金将随时调回美国。还有多少美企会调回资金?当中有多少泊在香港?又将何时调走资金?

故除储局加息外,一旦美企将资金从香港撤走,本港拆息将被抽高,再加上北水若收紧,三重叠加效应下,港息便有追加风险,届时恐会对本港楼股构成调整压力。故投资者除要留意储局外,还要紧盯美企和内地资金流向。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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