March 22, 2018 / 12:40 AM / 6 months ago

港报社评:环球去杠杆,香港坐看泡沫胀?--经济日报3月22日

环球央行陆续去杠杆,为资产泡沫纾压。过去10年有1,300亿美元流入本港,导致银行维持超低息环境,资金续涌入,令资产市场更胀,如纳米楼楼价再创新高。周期调整迟早会来,香港愈迟出手,后果恐更严重。

储局议息,今晨加息应无悬念。储局自2015年底以来已5度加息,预期今年再多加3至4次,由于1,300亿美元在港徘徊不走,银根松动令银行没跟随储局加息,市民置业意慾旺,最近西营盘有新盘推出,209尺的迷你单位售价高达809万,尺价逾3.8万。

在环球央行去杠杆下,纾缓资产泡沫,香港楼市炽热却升温更快,困局底因有二。其一,土地供应不足,填海和拓地都受阻,以致私楼供不应求,楼价飈升。在过去20年,本港面积增加不足1%。反观新加坡大力填海造地11%,当局有能力在2014至16年增加每年私楼新供应量,是1990年代的2倍,满足需求之余再加上辣招,成功遏止楼价上升。

其二,本港银行水浸,毋须加息,即使美国已加了5次息,资金仍不断涌港,去年单是流入股市的北水和外资分别是3,399亿元和1,312亿元。今年资金续涌,令银行不但不用加息,更不断推低息按揭抢楼按和转按,甚至以1.9%现金回赠来抢客。这反而令业主债务重新增长,加大杠杆率。

国际清算银行(BIS)早前发表报告,指香港的债务占GDP比例、家庭偿债比率,皆处于红色警戒水平,并关注地产发展商债务占GDP高达30%,又向买家提供高成数按揭,都增加了银行体系风险。

由于金管局自2009年推出了8轮逆周期措施,银行抵御风险的能力确是加强了,但勉为其力赶上车的业主的风险不断上升。

最吊诡的是美息上升,港美息差拉阔下,港滙持续走弱,逼近7.85弱方兑换保证水平,但资金却没有流走,反而愈来愈多资金涌入,令港资产变本加厉地膨胀,换言之,联滙调整机制迟迟未能如期生效。金管局多年来忠告市民,大量资金一旦流走,资产价格或大幅调整的警告始终未有兑现,港楼价反不断上升,令大家对美加息掉以轻心,风险亦愈积愈大。

环球正在为资产泡沫纾压,本港泡沫则续胀,港府是否应进取出招,趁早纾解资产泡沫,令一旦调整到来时的震荡较轻?还是像鸵鸟式面对,坐待调整甚或爆破?此是尽责政府必须回答的问题。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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