September 9, 2019 / 12:16 AM / 10 days ago

港报社评:经济添压,环球央行减息趋势难止--经济日报9月9日

中国人民银行上周五宣布全面降准后,欧央和储局又即将议息,两者减息机会大,势令环球央行跟减趋势持续。环球央行明知竞相减息对刺激经济作用不大,但要维持竞争力,只有无奈跟减。

欧央周四议息,据欧央隔夜指数掉期(OIS)显示,本周减息0.1厘的机会高达54.2%。美国联储局主席鲍威尔日前在瑞士发言指,面对贸易政策带来的不稳定因素,将采适当行动维持经济扩张,暗示可能减息,而联邦基金利率期货显示下周减息机率达100%。

全球三大央行将减息降准,皆因环球经济放缓,叠加贸易战冲击,令经济下行添压。内地8月官方制造业PMI跌至49.5,连续四个月处于荣枯綫之下;欧元区制造业PMI虽回升至47,但已连续7个月处于收缩区间;美国制造业PMI为49.9,是十年来首次跌穿荣枯綫,都反映三方经济放缓,需要透过采取宽松货币政策来提振经济。

面对三大央行放宽币策,多国经济即使不是很差,也可能要跟着减息,以免本国货币滙率处于不利位置,削弱出口竞争力。储局7月底减息四分之一厘,是十年来首次减息,结果全球逾30国央行跟减。

事实上,在环球经济放缓下,多国央行多次放水救经济,以免经济下滑过急。

印度是今年首个带头减息的国家,迄今已减了四次息,而其他央行的减幅亦愈来愈大,如新西兰央行8月减息半厘。据国际清算银行资料显示,环球央行今年累计减息32次。

在当前息口低迷下,可供环球央行减息的弹药不多,但仍竞相减息,因欧央用行动显示负利率可以无极限,若效果不彰,可再重启量宽买债。欧央在2015至18年间采取负利率政策和花2.6万亿欧元买债,令经济迅速复苏,2017年录得2.4%经济增长,但停买债后,2019年第二季GDP增长按年仅升1.1%。

惟透过减息和买债对刺激经济的实质作用有限,储局在金融海啸时实施三轮量宽,对刺激经济的边际效用渐次递减,却不断谷大资产价格泡沫,成为多国的经济隐患。

环球央行掀减息潮,而储局下周可能再减息,惟香港跟减的机会微。因储局在减息前共加了九次息,累加2.25厘,香港只跟加了一次,而加幅仅0.125厘。投资者面对新形势,更须审慎应对,减低风险。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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