February 5, 2018 / 1:16 AM / 19 days ago

港报社评:美港股借势调整,须紧盯美长息--经济日报2月5日

道指上周五因长期债息急升而暴跌逾665点,港股今日势受累下挫。由于通胀预期升温及储局可能加快加息步伐,美国长息势升破及企于3厘以上,美股以至港股牛市应未完,但短期调整恐难免。

美国上周五公布的1月就业数据胜预期,尤其平均时薪按年增长2.9%,创7年半新高,推升通胀预期,10年期债息高见2.85厘的4年新高,此又令股市沽压急涌,道指单日暴跌2.54%。就业数据理想反映经济向好,大利美企盈利,但泛滥资金因素早已盖过经济因素,市场担心长息上升会令流动性下跌,遂先沽货避险。

那美国长息会否续升?答案是很可能。底因有二,最基本是通胀与通胀预期上升,一直拖住通胀的工资增长已见加力,尤其特朗普减税方案获通过,有逾275家美企表示会将部分盈利用来加薪、投资,美国可能告别低通胀。

其二,储局今年人事大变动,特朗普将换入更多较迎合共和党的偏鹰人士,在通胀与通胀预期升温下,今年加息将可能不止3次,令市场进一步推高长息。此可能令10年期长债息终升穿3厘。市场有估计长息若升穿3厘,或令美股牛市逆转,换言之,美股将见顶?情况应非如此。

首先,储局并非一成不变,若长息升得太急,威胁美国财政甚或经济势头,货币政策及收水速度或会微调。再者,利好美股的政策因素仍在,不但减税方案已通过,特朗普亦正力推1.5万亿美元的基建投资方案,为经济与美企盈利加柴添火。当然,如何筹集资金,会否推升国家债务引致长息升,仍是未知之数。

还有,美企业绩大致向好,虽作为动力的科网股部分逊预期,但仍有如亚马逊盈利增长逾倍。美股这轮大升浪至今还未见像样调整,市场很可能藉长息升而借势调整,时间与波幅可能较长较大,惟大市转势则言之尚早。

港股方面更可能如此,尤其恒指市盈率约15.2倍,仍远低于道指的20.6倍,北水、将行同股不同权等利好因素未变,故港股虽很可能随美股调整,亦不排除出现较长调整期,但跌幅未必太大,且其后可能再上。

美港股市都在借势调整,短期明显受压,至于调整期将多长、波幅多大,投资者便须紧盯美国长息走向。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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