March 5, 2020 / 12:13 AM / 3 months ago

港报社评:美紧急减息,救得市场救不了经济--信报3月5日

美国联邦储备局周二突如其来减息半厘,为二○○八年金融海啸后首次于非议息会议期间紧急调低利率。香港金融管理局随即下调基本利率五十个基点,至一点五厘。然而,本地银行并没有追随美国减息。无论如何,美国在G7央行行长会议甫结束即先发制人减息,且幅度不细,背后对经济前景的警示深具含意,绝不能掉以轻心。

新冠肺炎疫情不分东西肆虐全球,经济风险骤然大增,联储局主席鲍威尔上周五已发表声明,「预告」局方将采取适当行动应对疫袭,至此市场对于美国是否在月内减息,仅有的悬念一扫而空,分歧只在幅度及会否在常规决策会议外出手。

联储局等不及本月十七至十八日公开市场委员会定期会议便一下子调低利率半厘,这到底反映决策者果断进取,为抗疫先铺垫装备;抑或在金融市场兵荒马乱、总统疯狂施压下身不由己,明知「弹药」有限亦不顾一切乱投?我们认为两者皆有之。不过,联邦基金利率目标区间于减息后已降到一厘至一点二五厘,未来再下调空间非常有限,投资者自然也清楚看到个中局限。

道指上周累泻逾三千五百点,跌幅一成二,符合技术定义上的「调整」有余,惟本周一报复性反弹,道指急飙超过一千二百点。市场显然憧憬七大工业国财长及央行行长会议或有联手救市板斧,惟会后声明只承诺运用「所有适当政策工具」支持经济,并未提出任何具体措施。联储局于G7会议结束数小时后急不及待大幅减息,相信跟决策者担心空洞的大会声明满足不了市场期望有关。结果这一招紧急减息还是引发反高潮,仅赢得一刻的欢呼,道指周二从低位短暂飙升逾七百点,收市却挫近八百点,蒸发掉一天前升幅逾半,原因离不开对经济的忧虑。

眼下股市每分每秒都受疫情牵制,投资者对道指几小时内动辄上落千点的忐忑不安可以理解,皆因美股史上最「夸张」的单日升跌,绝大部分发生于经济飘摇或金融动荡的时候,「最坏」和「最好」的日子俱散落在市场最波动时期。可以说,新冠肺炎疫潮一天未见顶,美国以至环球股市都不会真正稳定下来。

值得注意的反而是,鲍威尔在减息后召开的记者会上提到,事前征询过商界意见,那是否意味掌握内情的企业领袖知道一些其他人未必了解的真相,确实耐人寻味。随着这个问号而来的是,「肺疫」对产业运作和消费需求的冲击若较预期严重,迫使联储局抢在其他发达国家央行出手之前减息,就不是美国放宽政策起带头作用那么简单。昨晚,加拿大央行也加入减息行列,而且也是大削半厘。不过,正如鲍威尔所说,减息不是对付疫情,只能稳定信心。如果疫情继续大爆发,说不定其他国家也像中国一样,经济活动骤然停顿,那么环球经济恐怕没有最差,只有更差,能及早做应急准备,就算仅增强一点市场信心,亦胜过什么也不做。

美国民主党「超级星期二」初选投票本是众所关注的大事,惟联储局突然减息,令初选战情变作「小菜一碟」,反正最终获党内提名的非此即彼,不是前副总统拜登便是佛蒙特州参议员桑德斯。纵然如此,当拜登以后来居上的姿态,横扫多个州的党代表票,并刺激美股再度爆升,少不免惹来更多人谈论,联储局紧急减息,多大程度可归因于总统特朗普的极限施压,特别是被视为劲敌的拜登竟能败部复活,大有机会成为终极对手。

鲍威尔于记者会上一如既往,重申下调利率与白宫压力无关,然而狂人总统依然第一时间穷追猛打,在Twitter上贴文炮轰联储局减息不够狠,必须进一步放松银根。特朗普向来把美股表现视为政绩来宣扬,今趟减息是否可救经济倒属次要,至少也要救活股市创造财富效应,以便争取选票,由此路进,继续向联储局施压,相信是无可避免。

不论新冠肺炎对经济造成的损害是否一如想像般深,联储局于美国大选年踏上减息之路,政治上受压的质疑水洗难清。联邦基金利率下调半厘,尽管无助鼓励消费者「提起勇气」外游,又或促使在疫潮中暂时关闭的工商设施重启,但所谓开弓没有回头箭,联储局以至其他央行别无选择,唯有硬着头皮宽松下去。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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