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港报社评:美股隐现灰犀牛,投资者勿轻视--经济日报8月23日
2017年8月23日 / 凌晨12点58分 / 1 个月前

港报社评:美股隐现灰犀牛,投资者勿轻视--经济日报8月23日

大行唱淡美股不断,纷举多项负面因素佐证,指大调整将临,惟利好因素与泛滥热钱仍撑股市续升。投资者无视所谓「灰犀牛」,惟调整压力正累积,9月美储局缩表将成首关挑战。

摩通发表报告,指美股9月向来表现差,而大市调整讯号已出现了一段时间,估计标普500指数最快9月调整,跌幅可能多达8%。

近期已有多家大行看淡美股前景,理由是市场充斥多项负面因素。技术因素上,追踪细价股的罗素2000指数上周跌穿200天移动平均綫,反映股市转势;恐慌指数13天前升穿200天綫;创52周低位的股票数量,多过创52周高位的股票,触发「兴登堡凶兆」(Hindenburg Omen)忧虑;且美德股背驰及金价上升,恐预示美股不妙。

在政治方面,华府内斗恶化使总统特朗普施政更难有望推行,令市场对新政提振经济的憧憬幻灭。全球最大对冲基金Bridgewater创办人、外号「对冲基金之王」的达利奥更指出,民粹主义冒起,贫富悬殊加剧,令美国陷入自1937年以来最严重社会经济分化时刻,都不利金融市场。

尽管充斥这么多负面因素,但美股仍不断上升,道指今年累升9.8%,标指累升8.5%,纳指更升逾15%,投资者似乎无视「灰犀牛」。

甚么是灰犀牛?灰犀牛正好与黑天鹅截然不同,黑天鹅比喻为小概率而影响巨大的事,突如其来,把投资者杀个措手不及;灰犀牛则比喻为大概率而影响大的潜在危机,投资者知道危机存在却视而不见。

此或因细价股等虽确已开始下跌,但龙头科网股如Facebook、Apple、Netflix和Google,实体经济股如麦当劳和波音等,都能继续交出亮丽业绩,支撑大市。而环球资金继续泛滥,仍在追逐最大利益,即使美股偏贵,标指市盈率高达20.8倍,资金续流入美股追逐高盈利增长股份,故负面因素虽多且不断增加,但美股仍续升。

惟这微妙情况可维持多久?灰犀牛是否真的会猛冲突击?又将在何时?此实难逆料;但首个关键考验是9月,因联储局届时极可能宣布展开缩表。缩表像量宽一样是史无前例,其收缩资金对美股以至环球金融市场将有甚么影响?会否逆转市场情绪?缩表或许是触怒灰犀牛的利刃,投资者不要只顾在股市追风逐浪而对风险视而不见,须做好心理准备和应对措施。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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