July 31, 2019 / 12:19 AM / 21 days ago

港报社评:联储局势减息,人行谋定后动据--经济日报7月31日

联储局今晨开始议息,环球多间央行已抢先减息,惟相信储局宣布减息后,人行仍将按兵不动。中央要防楼泡和债泡等,应是续用定向放水方式提振经济,而非一刀切减息或大水漫灌。

根据联邦基金利率期货反映,市场仍认为有21%机会,储局今晚会一次过减息二分之一厘,美国总统特朗普更再公开施压,指储局轻微减息仍不足够。但在经济数据尤其就业不差下,储局要对衰退作预防,减息四分之一厘应已足够,何况特朗普愈施压,储局愈要避嫌大步减息,免损储局独立形象。

不论是减息四分之一厘抑或二分之一厘,市场共识是储局减息是势在必行,故环球不少央行已抢先,如澳洲、南韩、土耳其等。然而,内地人行至今仍按兵不动,相信储局今天宣布减息后,亦不会跟进减息。

一方面,储局小幅减息对中国经济包括人民币滙率影响相当有限。内地金融仍相对封闭,而受到中美贸谈难有突破的影响下,人民币滙率近期窄幅波动,缺乏明显方向,美息下降四分之一厘难对人币滙价造成明显升压。

现时中央币策更重要的考量,是内地金融与经济稳定。过去一段时间,中央为应对经济增速下滑,财政与货币等政策齐下,虽已设法避免副作用,但经济有其规律,债务与楼泡问题仍因货币宽松而恶化,而包商银行等中小型银行已接连出现问题,内地网贷平台亦不断爆煲,70大中城市新建商品住宅价格连升45个月,6月按年升10.3%等。

有见于此,中央在稳经济同时,正加力防风险,以免后患太重。例如,发改委、人行、财政部、银保监四部门近日联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》,明确了今年降低企业杠杆率的21项任务清单和时间表。又例如楼市调控再升级,包括多了城市在限购范围内,暂停向企事业单位及其他机构销售住房等。

正如昨天中共中央政治局会议重申,既要稳增长、促改革、调结构、惠民生,亦要防风险、保稳定;坚守房子是用来住的,不是用来炒的,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

因此,中央提振经济的主力是财政政策、经改措施,货币政策主要是配合,更力攻定向措施如定向降准,努力将资金引导向实体经济。中央固会密切留意美息动向,但除非内地经济急速转差,否则减息和大水漫灌都应暂不在考虑之列。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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