July 17, 2018 / 12:52 AM / a month ago

港报社评:谷消费撑经济,持久战重要一环--经济日报7月17日

中国官方表示,下半年消费、投资及外贸都可靠稳。外界疑虑,中美贸易战可能升级,投资又受去杠杆掣肘,主力仅靠谷消费,经济增长下行难免。贸战可能持久下,谷消费确任重道远。

内地昨天公布经济(GDP)增速由第一季的6.8%,降至第二季的6.7%。外界忧心中美贸易战将令内地经济增长下半年滑坡。国家统计局官员昨试图派定心丸,强调下半年经济稳中向好形势不变,消费能延续较好增长,投资基本稳定,外需则有望保持平稳较快增长。

但中美贸易战正式开打,战火更可能扩大,中国外需下半年能否保持平稳较快增长,不无疑问。中国过去最有保证的稳经济方法是谷投资,因地方政府与国企都有强大扩张冲动,只要中央松政策,投资便会反弹。

但内地上半年镇城固定资产投资仅增长6%,是1995年以来最低纪录,官方指是受到项目清理影响,也就是去杠杆政策的必然副作用。

由于要拆严重的债务炸弹、提升长远经济结构与质量,就必须续去杠杆,相信贸战纵或扩大,中央亦不会逆转去杠杆政策,只会调整力度。昨天便有内媒报道,一轮由多部门参与的地方政府隐性债务排查已启动,重点针对PPP等重大项目负债、资金流情况。故投资要基本稳定恐亦不易。

对内地经济最健康的稳经济方法,是推动消费,毕竟内地存储率太高,去年就高达46%,相对全球平均只25%左右。其实中央已推动消费多年,但要民众肯消费、敢消费,先得消减民众对医疗、教育、居住、退休等多方面的担心。

过去一些推谷措施如家电下乡等,未对症下药,只能将消费力提前挤出,更有不少不良副作用。而根本的社会保障改革等,则只能逐步推进,故降低存储率的成效亦只能渐进,如经过过去7年努力,将内地总储蓄率由略高于51%,降至去年的略高于46%,明显仍有长路要走。

盛传内地将于10月1日降低个人所得税率,此亦是谷消费的方法之一,但成效待见。在面对贸易战,续去杠杆,及谷消费难一蹴而就下,内地下半年经济势将继续减速,但应可守住全年6.5%左右的目标。

中美贸易战很可能是持久战,如何提升消费,不单是提升经济结构的关键,亦是稳经济的重要战场。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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