April 20, 2018 / 1:34 AM / 6 months ago

港报社评:资金流走,港息正常化前奏--经济日报4月20日

港滙持续走弱,金管局连日入市共承接逾513亿港元沽盘。有内地传媒炒作对冲基金大举狙击港元和港股,惟实情并非如此,目前联滙正常运作,也是港息迈向正常化的前奏,港人应抱平常心。

港滙自上周四触及7.85弱方兑换保证水平后,金管局被动入市买港元,8天来13度入市,累计承接逾513亿港元沽盘,令银行体系结余比上周入市前下降近29%。

有内地传媒煞有介事报道,指对冲基金大举沽空与港滙挂鈎的衍生工具,只要港滙跌至7.85就可获利,而金管局连番出手,港元仍无起色,更令投资者担心港元在持续贬压下,最终可能要跟美元脱鈎,因此不断囤积美元,加剧港元沽压。报道又指有国际大炒家押注金管局干预,收紧流动性,望从沽空港股和期指的部署获利。

事实上,资金确有流出港元区,而且资金流走速度甚快,但纯粹是因为美储局迄今共加了6次息,港息却未跟加,令港美息差拉阔,资金即进行套息活动;金管局也强调,未见大规模沽空港元的异常活动。

问题是:若资金续大幅流走,会否重演1997至98年亚洲金融风暴冲击联滙制度?当年国际大炒家透过先行沽空港股和期指,再大举沽空港元,金管局挟高拆息还击,令拆息抽高至300厘,结果港股大跌,让炒家赚个盘满钵满。

今日情况实不可同日而语,港资金池已由从前的小水池变大水塘,联滙制度既已多番优化,而环球央行量宽下1,300亿美元热钱流入本港,令本港银行体系结余今天仍有1,285亿元,外滙基金票据等更逾1万亿元,是98年时的十倍以上。本港外滙储备则更多达4,403亿美元,是当年的4.9倍。

此令炒家再难以通过沽空港元迫港息急升,金管局亦有更多子弹从容应对。

至于炒家狙击港股的说法也不成立,因未见大量沽盘。恒指近月由高位累跌7.4%,只因去年升得急,现时借外围不利因素趁势调整,并非空军大量集结,一如美股那样暂时未见转势迹象,尚属健康调整。

现时资金流走,拆息开始上升,意味港息正常化正在启步,但何时启动加息?加息步伐有多快?港息正常化过程中会否出现黑天鹅?实难预料,故当局需时刻密切监察。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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