July 16, 2018 / 1:21 AM / a month ago

港报社评:阻北水买小米,两地交易所宜释疑虑--经济日报7月16日

首家以同股不同权架构来港上市的新经济企业小米,前天突遭内地交易所落闸,拒纳入港股通。内地监管机构实需解释清楚,并与港交所加强沟通,才能让市场释疑。

沪深交易所解释北水暂时不准买卖同股不同权股份时指,这对内地股民来说是新生事物,既不熟悉亦不了解其风险,加上香港首家同股不同权公司刚上市,应运作一段时间,再让内地投资者参与。

此举表面上是要保障内地投资者,但内地近几个月积极推动的独角兽回归中国预托证券(CDR)上市,也大多是采同股不同权架构,难道当时没预计到这是新生事物?其股价非常波动等问题?

内地年初对CDR展开热烈讨论,还趁小米申请到港上市,曾要求小米CDR同时在内地上市,后因估值问题而搁置。内地想发展CDR,因新经济企业是当前环球经济引擎动力,香港和新加坡为争夺独角兽上市,不惜修改上市规则,内地不应落后于人。CB Insights指,今年首季全球有236家独角兽公司,总估值约8,000亿美元,其中美国占50%,中国有27%。为免肥水流别人田,内地交易所刻意推CDR图分杯羹。

惟当小米成功在港上市,迅速获纳入恒生综合指数,将自动纳入港股通范围,北水可参与买卖之际,内地却以投资者不熟悉同股不同权为由,落闸阻止。这是否意味内地对CDR态度逆转?随着愈来愈多新经济企采同股不同权架构来港上市,这些新经济股会否都不容许在港股通机制交易?这正正是投资者最关心的问题,中证监及两地交易所须解释清楚。

港交所也是前天从内地新闻稿得悉事件,反映双方事前没有良好沟通。在互联互通下,港股通标的增减一直都有清晰透明机制,两地交易所有权剔除一些股份,但极少行使。内地今次实应向市场解释清楚。港交所亦宜多与沪深交易所沟通,彼此提高透明度。

互联互通机制成立逾3年,一直行之有效,条文清晰,大大方便国际及内地投资者。今次独角兽被闸,令市场满腹疑团,究竟是机制的缺陷?还是其他原因?必须梳理好,解释及修正。

同股不同权对中港两地来说都是新事物,要摸着石头过河,需不时检讨是否衍生问题,并马上采取措施修正,保障小投资者利益。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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