December 28, 2017 / 12:47 AM / 7 months ago

港报财经评论:三大猛男鸿鹄志,通胀重临不经意--信报12月28日

三大猛男鸿鹄志 通胀重临不经意/ 习广思

圣诞长假后首个交易天,恒指高开后无力再上,收市微升19点。上海银行同业拆息(SHIBOR)持续抽升,触发A股急跌,沪深300指数挫1.5%。人民银行连续4天停止公开市场操作,原因是年末政府财政投放较大,银行同业流动性仍多。内地中小型银行及非银行金融机构出现跨年钱荒,本周余下时间,A股下跌风险仍高,或者会拖累港股。

据路透报道,内地银行间市场昨天资金面整体趋于收紧,隔夜钱供应显著减少,跨年资金价格大幅飙升,7天品种融入利率触及20%;交易所质押回购利率亦跟随走高,7天以内资金利率均升至15%以上,隔夜更冲破16%。从昨天沪深300指数及A50指数的表现可见,大价股新一浪抛售潮已展开,A50指数成分股今年股价升幅大,可能较易被手头紧的机构沽货套现。

苹果股价周二下滑2.55%,本港两大手机产业链股舜宇光学及瑞声科技昨天分别急跌4.6%及3.6%。从高位计,两只股份及内地、台湾手机零件股的跌幅均远大于苹果,道理很简单,苹果是轻资产公司,生产工序均外判,由供应链公司承担厂房及机器投资的风险,加上劳工成本,一旦iPhone销路出现问题,厂商便要硬食固定成本。此外,苹果是大买家,绝对有能力挤压供应商的盈利,减低逆境中自己遇到的盈利冲击。

手机产业链甚长,一部小小手机内有大量精密零件,由芯片、屏幕、外壳、镜头、音响等。近年产业链内的厂商看好智能手机新时代,大事投资,包括台湾的大立光学及本港的舜宇光学和瑞声科技,一旦消费者的升级意欲被高估了,过剩产能需一段长时间才能消化。

今次iPhone X销情失准,影响的可能是整个流动互联网经济,若厂商盈利前景不乐观,科研开支自然缩减,手机生产商睇餸食饭,手机功能的提升步伐势放缓,最终会影响到移动互联网下游产业。当手机功能未有大幅加强,游戏软件玩家的体验将受到限制,腾讯纵使有无限创意,苦无强劲的手机配合也只会冇晒符。

有人提出科技行业是一条上升路,没有周期的,却谁不知周期就在人心。在息低货币供应充沛时,人心旺盛,由股市投资者到生产商也是如此,大家描绘出一幅十分亮丽的前景,相关股份疯狂上升,新世代来临的思维,正正埋下了见顶的前奏。在资本市场上,资本易筹,钱多人心雄,你追我赶,扩充产能,忽然现实与想像不符,而且全球货币政策由松转紧,大家回到旧常态,原来周期还是存在的,正如大自然有日落日出,四季转变。

经济周期尾声的迹象开始走到前台,油价逼近60美元,铜价每磅升破3.2美元,当美国经济步入衰退前,据过往经验,油价必然有一波强劲的升幅。全球经济复苏,原油需求增加,油组成员国,以及俄罗斯等非油组成员国均同意延长减产协议,令油市更加炽热,尽管美国页岩油产量创新高,也无阻油价涨势。投资股市惟有顺周期而行,买些能源股及商品股。

另一个周期尾声的指标是通胀预期升温,美国10年期国债通胀打和点已升至1.95厘,市场开始预期未来10年,美国通胀率每年会有1.95%,贴近联储局的2%通胀目标。美国总统特朗普在不适当的时候全面减税,中国又全力去产能,对环保的要求亦会影响生产情况。

习大大要人民有幸福感,惟幸福是要付出代价的,生产成本将上升,中国的产品不再以价格抢占世界市场时,物价上升的机率自然增加。

沙地阿拉伯王储穆罕默德(Mohammad bin Salman)主催油组减产,老特力推减税,习大大要人民有幸福感,3个男人均以政治为重,可能不经意地制造出久违的通胀年代,央妈应该要提高警觉。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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