January 15, 2019 / 12:24 AM / a month ago

港报财经评论:中国经济数据续失色,股市短期欠动力--信报1月15日

中国经济数据续失色,股市短期欠动力/ 习广思

内地公布差强人意的外贸数据,区内股市、美股期货与大宗商品昨天由近期反弹高位回落,市场对经济数据的忧虑重新抬头。经济数据好与坏,直接影响企业利润,美股本周开始新一轮业绩期,本月下旬轮到A股业绩,后市难免波动。

中国去年12月以美元计价出口按年下降4.4%,市场预估中值为增加2%;12月以美元计价进口急跌7.6%,预估中值为增加4.5%。出入口数据均远差过预期,是昨天区内股市显著下跌的导火线。

野村首席中国经济学家陆挺指出,出口数据至为重要,因为与工业产值、就业和GDP有直接关联,出口大幅萎缩显示工业产值增长弱得多,失业率也快速上升。

今年1月开局后,日本、南韩、中美洲、欧洲等地的PMI数据都明显转弱,引发一场环球股市小型震荡,后来才因美国联储局官员放鸽及中美贸谈有起色而出现反弹。经济数据在往后一季可能会较差,并成为股市沽货的藉口,盖过央行减慢收水的利好影响。

中美贸易谈判正处于关键期,以上数据公布后,对中美双方也产生了微妙变化。英国牛津经济研究院(Oxford Economics)首席亚洲经济学家高路易(Louis Kuijs)表示,糟糕的贸易数据很可能增加中国达成协议的压力,或者至少让美国暂停调高关税。同时,监于经济和金融市场的不利消息,美国面临的压力似乎比几个月前更大。

瑞银报告认为,中美双方难于3月前达成重大协议,但会谈可望取得一定进展,关税税率进一步推迟上调的机率约50%。尽管如此,考虑到持续的加税威胁和其他不确定因素,再延迟上调关税对总体经济增长产生的积极影响有限。

近期中美均释出善意言论,市场对谈判更为乐观,惟中国在知识产权、支持国企等争端上,谈判团迄今进展甚微,国务院副总理刘鹤将于本月底前往美国谈判,很可能就是围绕以上问题作答覆。假如美方仍不满意,未必代表谈判就此破裂,只是关税征收威胁仍存在,例如每一年半载检讨一次、对中国的协议落实监管更严格等,这都会阻碍中国的投资步伐。美国要求中国购入更多大豆及能源,是贸谈的基本盘,但其他工业及科技贸易便不易得出协议,一旦细节出来,或令市场产生更多疑问,所以并非倾得成协议就一天光晒,魔鬼往往在细节当中。

本月首10个交易日,MSCI中国指数升逾4%,摩根大通指出,这是由于市场对中美谈判作出乐观预期,中国在经济结构改革上未必有很大让步,故维持对中美关系偏紧张的预期,未来不明朗因素也多。摩通建议投资者对中国股市保持防守策略,经济数据反映至少未来一季经济下行风险巨大,主要来自于投资急跌、PPI升幅及工业利润下行。该行又说,中国股市估值吸引,惟不足以盖过企业利润下挫风险。

内地经济急滑坡,摩通预料中央政府将更积极推出刺激经济措施,包括减增值税、推出财政刺激政策及推动消费等。一系列刺激政策将有助A股区间上落而不是直线崩盘。

美股季绩期本周率先启动,估计巨企管理层吹淡风是业绩报告书主流论调,周初连续3日都是金融股包括花旗、摩通、富国、美银等派成绩表,市场会如何演绎这些业绩呢?

英国国会表决脱欧协议前,有消息指首相文翠珊认为若协议被否决,英国留欧的机会大于无协议的「硬脱欧」,反映政府对协议否决的震荡相当忧虑,留欧对英镑利好多于利淡,暂时仍倾向Long英镑。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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