July 27, 2018 / 12:44 AM / 4 months ago

港报财经评论:中国要保经济,内房必有甜头--经济日报7月27日

中国要保经济 内房必有甜头/ 林瑞芬

中国与美国的贸战未有减退迹象,保住经济,稳楼市是不二之法。内房股中期业绩在即,短途或有催化剂可小注留意。

日本欧盟于上周签订自由贸易协议之后,美国总统特朗普对欧盟之态度已见软化,最新公布与欧盟委员会主席容克已达成协议,欧盟同意进口更多大豆,下调工业关税,并就进口美国液化天然气做更多工作,但未含汽车方面放宽措施。美国已同意,在与欧盟谈判期间,暂不会加征欧洲入口的汽车和卡车关税。欧盟与美国取得好进展,对中国欲联合欧盟对抗美国似乎显得困难,孤立之势,对未来和美国谈判就显著困难重重,经济前景仍不明朗。

下周将召开政治局会议,讨论下半年的经济政策方向,近周有更多迹象显示财政和货币政策趋向宽松,下周会议结论不外乎加强力度保经济底。据广发证券预期,在消费、农村、新产业投资等领域上,或会有一系列「扩内需」的措施出来。内地经济转趋积极下,待市场融资压力纾缓,投资者风险偏高提升,但A股反弹高度,就要边走边看!技术上,若上证50指数及上证综指分别确认收复中期阻力60天平均綫(前者现约在2,593,后者现约在2,989),可扩反弹空间。

A股跌势稍顺,港股虽得以站稳阵脚,但美元的强势仍在,资金仍热捧美元资产,就很难寄望资金投向新兴市场以至港股市场,故港股的反弹高度始终有限度。

恒指昨收报28,781,之前密集支持29,500被破,技术上,支持变阻力。国指昨收报11,021,目前阻力区参考以11,000至11,300为主。大市股指反弹空间有限,只能在个别中追逐更高值博空间。按大趋势,中、美贸易战负面影响最早在年底或明年初浮现,保经济增长,基建托底之外,设法稳定地产投资增长,稳楼价相信也是政府在下半年要做的工夫。加上,更关键的是预期内房的融资环境改善,较早前因国内「宽货币紧信用」的金融环境,地产公司面临融资管道受限、融资成本上行的困境。惟在近月流动性边际改善拐点出现下,地产公司面临的金融环境将可获好转。近期,龙湖集团、远洋集团都获取了新的发债额度,部分公司也开始尝试境外美元债,内房的存量美元债的收益率也开始回落。

一众内房股即将公布中期业绩,或可借消息倍增估值回升的动力。人民币贬值是在2018年6月加速,因而,仅会带来2018年上半年温和的滙兑损失。

据花旗公布的分析报告预测,内房股今年上半年整体的业绩表现,相信令人满意,主要因受惠于2016年及2017年的销售入帐毛利逐步提高,核心盈利料可按年上升31%。料今年上半年跑赢同业的内房发展商包括融创中国、新城发展、碧桂园及恒大,核心盈利预期可分别按年增长200%、190%、52%及45%。而行业龙头如万科、华润置地及龙湖地产亦可分别录38%、33%及25%的核心盈利增长。至于中型房企如中国金茂及世茂房地产的表现料也令人满意,核心盈利分别升31%及20%。

事实上,近月内房不乏公司回购及大股东增持,凸显对公司的信心。其中,中国恒大7月初至今周累计回购逾1.4亿股,耗资31亿港元,世茂房地产同期亦回购5,383万股,累计耗资11.3亿港元。自今年4月以来,龙湖地产主要股东吴氏家族信托则持续在公开市场增持,耗资逾4亿港元。

于全国布局完善、货值充足、销售增速高的内房股,龙湖地产及华润置地均是优质之选择。龙湖2018年上半年累计实现销售金额和销售面积分别为971亿元和629万平米,同比增长4.8%和5.7%。公司上半年的累计销售均价为15,435元/平米,与去年基本持平。据兴业证券认为公司于今年上半年已完成全年销售目标48.6%,公司可售货值充足,下半年将加大推盘力度,全年有望突破2,000亿销售,中期目标上望28港元。附图显示,龙湖今年初最高见近27港元回落,股价在6月底至7月初见20港元左右就未有进一步破底,反弹回试下降轨阻力约24.5港元,昨收23.55港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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