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港报财经评论:中石化宁沪高速,息率逾4厘合防守--经济日报3月28日
2017年3月28日 / 凌晨1点01分 / 8 个月前

港报财经评论:中石化宁沪高速,息率逾4厘合防守--经济日报3月28日

中石化宁沪高速 息率逾4厘合防守/ 林瑞芬

美股连日下跌,港股昨日亦备受拖累。恒指收报24,193点,跌幅0.7%;国指收报10,362点,跌幅1.1%,大市成交额约890亿港元。

花旗最新把恒指今年目标价由24,000调升至25,500。不过,短綫港股未摆脱好淡争持,尚处于整固中。今周港股步入结算周,恒指宜守稳于50天綫23,664之上结算,国指则宜守稳50天綫10,150点。

国家统计局最新公布,今年首两个月,全国规模以上工业企业实现利润总额1.016万亿元人民币,按年增长31.5%。今年经济的开局,无疑较为理想,只是需要评估后劲,国际局势复杂,还是有很多不确定性因素左右。因此,A股未见受数据所刺激,上证昨收报3266点,轻微回吐0.08%,3300点乃当前的阻力关键,3200点为支持所在,静观其变。

中资股派息消息仍有惊喜,中石化紧从国资委建议,派息比率明显上调。2016年度,中石化已分派中期股息7.9分,现建议派发末期股息17分,合计全年股息达24.9分,以每股盈利38.5分计算,派息比率接近65%,较2015年度派息比率56%、2014年度50.3%、2013年度42%,以及2012年度40.8%,明显呈逐年上升的趋势。

此外,中国飞机租赁去年度末期股息亦按年大升117%至0.39港元,加上中期股息0.14港元,全年共派息0.53港元,派息比率为53%,而2015年派息比率为35%。中信证券于2014及2015年度派息比率仅为30%,但2016年度也调升至41%。

今年度派息比率能否维持在现水平,甚至进一步上调,应是投资者所关注。据麦格理预估,中石化2017年度每股盈利为43分,每股股息23分,派息比率约53%,而瑞银估计中石化2017年度每股盈利为48分,每股股息22分,派息比率约46%;德银估计中石化2017年度每股盈利为46分,每股股息30分,派息比率约65%。市场未有共识中石化的派息比率可持续逾6成;事实上,去年度中石化之决定大幅增加派息,是因为期内出售川气东送管道公司50%股权而获得一次性收益,此恐怕可一不可再。

不过,中石化已发出盈喜,预期今年首季纯利按年增长约150%;这一来,公司中期派息估计不会大缩水。按中石化已连续三年的派息比率在50%之上,应成为既定指标水平。

中石化昨收报6.21港元,逆市微升0.2%;以现价计,中石化往绩息率约为4.5厘。按月綫图所示,中石化今季突破中期下降轨,走势正在改善,目前最大不明朗是国际油价的大上大落。如油价波幅趋平伏,不排除中石化股价可反覆挑战7港元,以5.6港元止蚀。

江苏宁沪高速股价昨日也是逆市攀升,收报11.04港元,升幅2.2%,市场满意公司去年度业绩表现。宁沪高速于去年度录得营业收入92亿元,同比增长5%;归属母公司净利润33.5亿元,同比增长33%,若扣除2015年度一次性因素影响后,经常性净利润同比增长为26%。宁沪高速2016年度每股盈利0.66元,拟派发末期股息0.42元,以现价计,往绩息率接近4.3厘。去年度,集团处置312国道减亏、财务费用减少、收费公路业务收入同比温和增长3%、货车车流量增速恢复等,均促使其盈利快速回升。

中金公司认为,按今年1至2月26省货车车流量增速16%,远高于去年同期6%的增速启示,治超以及经济温和回升,将令其高速公路货车车流量继续恢复,宁沪高速2017及2018年度每股盈利预测分别为0.73元及0.76元,对应分别按年增长9.4%及4.4%。花旗估计宁沪高速2017及2018年度每股盈利分别达0.70元及0.73元,相当于分别按年增长6.4%及4.7%。2014年度宁沪高速每股派息为0.38元、2015年度派0.4元、2016年度派息0.42元,有累进之势,假设2017年度可继续累进,每股股息为0.44元,折合0.49港元,以现价11.04港元计算,预测息率约4.5厘,其实不低。

策略上,建议候该股回吐收集,回试10.2港元若不试穿可考虑收集,以9.5港元止蚀,中期上望11.5港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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