May 9, 2018 / 2:00 AM / 12 days ago

港报财经评论:中美“芯”有千千结,贸易谈判万般愁--信报5月9日

中美”芯”有千千结,贸易谈判万般愁/ 习广思

港股回升超过400点,短期两大因素左右后市去向,首先是中美谈判进入第二轮,虽然这次中美谈判普遍预期不会太快有重大成果,但只要稍有好消息,都可能触发阴霾密布的股市挟一挟升;第二是美国总统特朗普对伊朗核协议的决定,将直接带动油价,并为市场带来新炒作元素。

由于北韩领导人金正恩突然由硬变软,与南韩历史性结束战争状态,特朗普自诩为功臣之一,老特国际声望突然膨胀,加上在中美贸易问题上与共和党人利益一致,促成共和党对老特更加靠拢,今次是老特争取更多政治本钱的极佳时机,当然一定去到尽。

在中美谈判问题上,老特首轮已经开出天价条件,包括要求中国自6月开始在一年内削减1000亿美元对美贸易盈余,到2020年6月前再削减1000亿,以当前中美贸易总额5000多亿美元而言,要中国单边削减2000亿顺差无疑是狮子开大口。

另一天价条件是中国政府中止对涉及”中国制造2025”计划的高新科技行业作出补贴,其中包括电动车、机械人、电脑晶片、人工智能、飞机制造等;美国还要中国政府承认美国有权单方面改变某些经贸安排,包括有权限制”中国制造2025”的产品入口美国,但中国不能采取报复措施,非常霸道。

乐观来看,美国今次开出极狠辣条件是开天索价,落地还钱,最终目标是令中国进一步开放市场、减少美中贸易赤字。然而,悲观来看,美国根本目的是压下中国的科技发展蓝图,从制造业以至军事上拖低中国的科技实力,假如后者才是策略性国策,继续谈判都是”得个桔”,若是前者则即使中国肯让步也必然是”割地赔款”式大让步,未必对中国有利。

事实上,从一开始特朗普就摆出一副无惧报复的嘴脸,在Twitter上说贸易战好易打赢;只是一开波用钢铝关税得罪盟友开坏了头;到中国透过农产品关税打击共和党票仓后,就爆出”中兴事件”,而且明显得见内地官媒口径也有改变,由早前大规模谈反制措施如何成功,到近期变得极为低调,看来芯片的确是中国一大死穴。

今次贸易战老特一开始就掌握了中国芯片问题上的关键,难怪会说好易打赢呢场仗,现在问题是究竟美国想要什么?笔者相信,特朗普与共和党都是利益挂帅的生意人,一定是要拿最大好处,因此,要睇中国如何让步;至于长远压制中国科技业,算把啦,美国科技界根本同特朗普唔同嘴形,科技界别的反特阵营多的是!

即使如此,中国也不可能作出太大让步,否则,刚续任的国家主席习近平如何树立威望,中美贸易谈判结果,不容过分乐观。

标普认为,贸易战将导致美国经济增长放缓0.6个百分点,但相比之下,贸易战对商业信心、金融市场稳定和全球供应链的损害更大,更别提关税增加通胀上行压力后,所带来的一连串连锁反应。

据标普测算,假设特朗普政府最终仅向500亿美元中国商品征税,这将导致美国今年和明年的GDP增速减少0.1个百分点,这一点点的减少看起来不痛不痒,但标普指出,相对于对整体经济增长的影响,贸易战对商业信心的潜在打击,导致金融市场波动加剧,以及对全球供应链的间接损害才是更具破坏性。例如,依赖进口零部件的飞机制造商、通讯技术公司,以及其他机械制造商将面临生产中断。此外,中国报复性关税对美国大豆、汽车、化学制品、飞机等商品出口的潜在损害更为直接。

假设情况更糟糕些,特朗普政府真的如其所威胁般向中国1500亿美元商品征收额外关税,并得到中国同等规模的报复性反击,这将导致美国经济增长放缓0.6个百分点。更严峻的是,关税将增加通胀上行压力,消费品价格上涨会削减家庭购买力,从而抵消减税改革预期对经济产生的刺激影响。

此外,通胀上行还将促使联储局以更快步伐提高短期利率,而投资者在贸易战阴霾下可能大量买入美国国债,从而降低长期借贷成本,这个过程将最终导致收益率曲线出现反转,而这往往预示这一场衰退的来临。

目前美国2年期国债息已经有2.5厘,10年债息也不过2.95厘,30年更只有3.12厘,短息与长息距离不合理地偏低,这的确是对衰退前景的重要预告。

至于伊朗核问题,本文见报时已有定案,且看老特又会搞出什么花臣。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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