November 27, 2018 / 12:24 AM / in 18 days

港报财经评论:中美休战冇坏,股市反弹有理--信报11月27日

中美休战冇坏 股市反弹有理/ 习广思

港股周一出乎意料地强势,恒指全日急涨448点,股市突然大反弹,一来是加息预期降温令地产股受捧,二来是特习会似乎很大可能达成暂时停战式的框架协议,这对金融市场会是一大提振元素。

近日开始有大行发布明年恒指预测及环球经济展望报告,参考过几家大行的报告,几乎都是以明年美国向所有中国货征收25%关税为基础情境(base case scenario),以摩通报告为例,就假设了明年首季中美全面落实新关税情境,但即使如此,中国在财政刺激支持下仍然可保住6%经济增长。

摩通认为明年全球经济虽然存在重大不明朗因素,而且国际间关系紧张,却不会出现更多人担心的经济衰退,相反,随着近期的坏消息尽出,2019年全球经济可能有令人惊喜表现。新兴市场尤其值得乐观,已发展经济体却因工资上涨而令央行陆续退出宽松政策,即使油价大跌也挽救不了。

回到中美贸易谈判前景,除了美国总统特朗普更为温和的语气,重要的是许多研究皆认为美国利用关税等贸易手段已不能取得更多谈判筹码,今次习特会很可能见好即收,特朗普很有可能先取得阶段性胜利,往自己脸上贴金。

券商认为,中美暂时停止在关税方面进一步扩大战线,将是G20峰会大概率发生的事件,原因是关税只是双方贸易谈判上的手段,而不是目的,当征收更多关税不能争取更多谈判筹码,是时候改用其他策略。

报告指出,今年5月31日和9月25日,美日欧三方代表分别在巴黎和纽约会面,签署了两份联合声明,两份声明的核心内容都不在贸易本身,而是关注政府干预,而且这些问题都直指中国,包括工业补贴、强制技术转移,以及市场导向。

美日欧认为,不公平的贸易补贴包括政府的隐性担保、政府或其控制的投资基金在非商业条件下的股本投资、债转股等,这将导致并维持产能过剩,令一些商品在国际贸易上失去原有的竞争优势。

在强制技术转移方面,美日欧三方部长确认共同观点,任何国家不应要求或迫使外国公司向国内公司转让技术,包括通过合资要求、外国股权限制、行政审查或许可等方式。以上观点明显是针对中国而提出,如果中国肯让步,日后外资企业要找中资合作伙伴才可以在国内投资的情况或许有变。

最后美日欧又提到,非市场导向的政策和做法,导致严重的产能过剩,为美日欧当地的工人和企业创造不公平竞争环境,阻碍新技术开发,并破坏国际贸易的正常运作。

有此共同观点,美国是有大条道理与欧洲及日本联手围堵中国,因此贸易谈判要取得成果,应围绕以上问题,而不是仅仅透过加大关税去威吓对方。中国政府最近提出的百多条改善措施,应该都是针对以上政府干预行为,可以让步的应该都会提出改善措施。

对美国而言,关税执行不足1年亦已经问题多多,首先是今年8至11月期间美国大豆输出中国大减95%,已经令美国大豆库存积压,而且被仓储公司坐地起价提高仓储费,令大量农作物被遗弃,无人收割,大豆价格大跌后无力回升。

美国农业部数据显示,早在今年秋天大豆收割季来临之前,美国粮食仓储能力就已经只剩下20%左右,创下近12年最高库存水平,仓库里堆满了此前收获的玉米、小麦和大豆等农作物。从以上角度分析,中美很大机会在关税方面停战(不代表中美关系全面好转),这已足够给港股一个很大的反弹理由。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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