September 26, 2018 / 1:29 AM / 20 days ago

港报财经评论:中美全面博弈,板块起伏不休--信报9月26日

中美全面博弈,板块起伏不休/ 陆文

中美博弈已由贸易转向全方位对抗,短期冲击似乎已逐渐消化,市场聚焦美国联储局本周几乎确定加息带来的影响。港股在第三季维持反覆寻底走势,期内基金减持令重磅科网及新经济股份受压,亦见部分三四线股份经历近两年大市洗礼后陆续反弹,期待第四季有另一番景象,或许美国国会中期选举及内地为对冲贸易战影响的措施成为慢熊的焦点。

港股在周一中秋节假期前大跌,主要因为中美关系恶化,而且正由贸易层面转向多方面博弈,令上周港股藉中方释出善意带来的休战兴奋减退,拖累恒指周一急挫454点(1.6%),收报27499点;国指收报10827点,跌1.8%,全日成交较上周五缩减达47%,只有693亿元。

A股昨日假期后重开,表现偏软,上证指数跌0.58%,收报2781点;深成指则收报8353点,下滑0.66%。

从技术走势而言,恒指跌穿50天线,后市要稳守早前低位26400点附近,才有望呈双底回稳,下降通道顶28200点阻力不轻,令未来一段慢熊市上落波幅颇具好淡通杀的风险不低。

周一港股跌势颇全面,部分板块受不利传闻拖累跌幅更为明显,广东省传出正研究逐步取消预售楼花制度,内房股跌势未止,虽然官方澄清尚处研究阶段,但措施一旦实行势将大大影响内房企业透过预售楼花的主要套现渠道,消息直接打击碧桂园(02007)、恒大(03333)及世房(00813)周一分别低收5.6%、3.6%、5.2%。恒大以145亿元人民币入股广汇宝信汽车(01293)成第二大股东,似为配合其开展新能源汽车的发展,市场则关注其带来的财务压力。

随着更多内房企业走向业务多元化,加上调控政策反覆及债务困扰,市场估计一旦取消预售楼花,实力不足的房企恐被淘汰或整合。

本周联储局加息似乎无悬念,港元隔夜拆息急升,加上港元存款利率走高,港息势将步入上升周期,令本地地产股及一众利率敏感的板块受压,投资者可留意联储局会后声明对年底加息的启示。港滙大幅转强,兑美元一度升破7.8,主要因为港息上调,令早前套息沽空港元的补仓活动涌现。

市况转弱及假期前短线客平仓,催化上周反弹浪有表现的板块周一急回吐,医药股如金斯瑞生物(01548)挫6.24%,中国中药(00570)低收5.13%,石药(01093)和国药(01099)均跌近3%。早前炒中央加大基建投资的水泥股有获利回吐,海螺水泥(00914)下滑4.37%,中国建材(03323)低收3.81%。

笔者上周推介的中国重汽(03808)急升约四成后,受累大摩调低目标价及减持评级,大幅回吐14.64%,反映近期大市反弹下投资者信心不足,并以短炒为主,在交投疏落下,急升急跌更见明显。

单从中美贸易战分析,目前市场已经某程度消化今年加征关税的影响,至于中美明年会否进一步向全部约6700亿美元的商品加征25%关税,现时仍然言之过早。

不过,特朗普一方面狙击中俄军火交易,同时又向台湾出售3亿多美元军备,日后在南海问题上大做文章的机会不低,其全方位针对中国的思维,已成白宫未来两年的大方向,增加中美博弈的不确定性,对股市投资难作中线部署,只能灵活短炒为主。

科网板块在全球冒起,似是过去10年全球量化宽松下资金成本低的成果,大量创科基金设立,加上中美步入新经济发展模式,带来无限憧憬,赋予天价的估值。

随着经历一段监管宽松日子,很多后遗症包括涉及客户资料被盗用等开始浮现,陆续有科网巨头要面对监管收紧,在中美两地最为显著,这些科企的命运,或会像近10年来因雷曼倒闭令全球对银行业面对严格监管及重罚。

由于对科网业的监管开始收紧,估计未来一段日子相关企业增长会放缓,估值作适度修订机会不低,中期属良性调整,但是因之前看好新经济发展,过往要为极度乐观所作的透支付出代价。新科技是优化现有民生活动,带动更具效益的营商模式,就如网购取代不少实体店舖,但谨记这类新经济企业估值偏高。

相对地,部分商品原材料股或会受惠短期资金由新经济板块换马。中东政局紧张,年内逢低吸纳三桶油依然可取。近期内地水泥、钢材、铜铝等商品亦受季节性影响看好。

内地国企整合不休,有传宝武钢铁正洽购马钢(00323),后者上周股价有不俗表现,或是有春江鸭,但消息已遭宝武钢铁否认。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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