September 19, 2018 / 12:44 AM / a month ago

港报财经评论:中美关系紧张,港股有限反弹--经济日报9月19日

中美关系紧张 港股有限反弹/ 林瑞芬

美国终落实再向中国货品开征关税,港股暂消化坏消息。恒指昨收27,084,升0.6%;国指收报10,556升0.9%。大市成交额863亿港元。

美国总统特朗普向额外2,000亿美元中国货品再开征10%关税,不属意外。按美国计划,新关税将于下周一(24日)生效,并于明年元旦把税率推升至25%。特朗普还警告,若中国采取报复,将对额外2,670亿美元中国货品开征关税。

对股市来说,虽然开征关税的靴子又一落地,坏消息已出,但属未尽出,短期的股市震荡见略减,昨日先跌后升。然而,大市中期的向淡趋势仍然强烈,反弹力有限,毕竟中美贸易关系紧张影响中国出口贸易。技术上,恒指反弹关键阻力50天平均綫近28,000偏强,而向下心理关口26,000忌失守。

面对特朗普洋洋得意地指关税让美国处于非常占优的谈判地位,使数百亿美元及就业流入美国,但增加成本却微不足道,又在早前指A股相对美股弱,是环球投资者不看好中国经济前景。股民对美股仍位处高位确有疑问一句,关税的开征就是否对美国企业没有影响,对美国未来经济表现信心爆棚的投票。对此,笔者就不认同,所谓「伤人一千,自损八百」,贸战对美国贸易伙伴的影响或较大,但不会对美国经济没影响。美股至今仍高企,更大关键在美企的回购支持。据高盛一份报告显示,今年上半年标普500公司股票回购规模同比大增48%至3,840亿美元,去年同期为2,590亿美元,而截至9月中旬,美股回购授权批准的规模已达7,620亿美元。

相反,今年上半年标普500公司的资本支出同比只增长19%,至3,410亿美元。美企用于股票回购的现金超越资本支出,是10多年来首见,据高盛分析,两大原因促使今年美企的股票回购规模大增:1)税改吸引大量公司将海外现金转回国内,为大规模回购提供了现金支撑;2)企业盈利大增,是推动回购的主要因素。无疑,税改的推动力会随时间而消失,未来美企的盈利若放缓,亦会缓减回购的规模,回购对美股的支持趋渐渐消失,到其时,美股高企的估值自不然让投资者嫌弃,这是时间问题。美股目前仍位处高位,尽非投资者对美国经济前景信心爆棚表现,回调总有可能在未来一刻发生,只是时辰未到而已。

腾讯虽然频密回购,昨日再跌0.4%,收报318港元,止跌无他法!人行今周加大MLF投放,又开展逆回购操作,令市场憧憬内地将有可能在10月前后定向降准,A股昨早没大反应,要到午市才有正面反应。上证综指昨收2,699.95,午后从低位抽升,全日升1.8%。今时今日,定向降准的消息,对A股投资者不会有心动的感觉,最大关键是中国经济尚在转型当中。纵然资金面宽松,机构此际很难找到合意资产,太高回报的资产预示风险更高,不敢投,低回报率的资产又没法投。

A股的低迷,已不是一、两日事,资料显示,9月14日止中国股市融资余额已降至8,378亿元人民币,创下2016年6月以来最低。这是该资料连续第16周下降,创2012年有资料以来的最长周连降纪录。A股中期的低迷,不能冀望一朝转向,后市有那些拐点值得留意,引述海通证券指至少两点,一是需要确认中资企业盈利回落幅度到底多大,二来要判断去杠杆是否出现拐点。政策的微调,暂时只能致使投资者出现负面情绪的短暂修复,年内余下时间出现像样点的反弹,如7月6日至7月26日反弹,上证综指从2691点最高反弹至2915点,不是没可能,现在就在孕育的阶段性反弹机会。见上证综指日綫图,7月至今的走势仍走下坡,但跌势总算在放缓,最近低谷比前低谷略低,未有恐慌抛售,缓慢不排除后市有急弹的一次,耐心等待!(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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