January 3, 2020 / 12:29 AM / 18 days ago

港报财经评论:中美炮制大泡沫,股民冧爆懒抽身--信报1月3日

中美炮制大泡沫,股民冧爆懒抽身/ 习广思

中美可说合作炮制了2020年开局红盘。先有美国总统特朗普除夕发推文,确定1月15日与中方高层官员在白宫签订首阶段协议,接着是人行1月1日宣布降准0.5百分点,令环球股市得以延续了2019年的升势。恒指在今年首个交易日升了353点,收报28543点;内地沪深300指数在资讯科技股重新领军下,亦涨了1.36%。

沪深300指数昨天刚好升破近两年的重要阻力位,美元兑人民币亦回调至重要支持位,A股与人民币的走势能否突破,有待观察,在环球流动性充裕的情况下,仍为投资者带来期望。

近日Bianco Research创办人Jim Bianco发表了一篇文章,把去年联储局因短期资金市场流动性紧张而推出每月定额600亿美元买短债计划,与千年虫危机时联储局的措施对比。当年联储局主席格林斯平预备大量的短期资金,确保千年虫不会对金融市场造成重大冲击。格老由1999年10月7日至2000年4月7日期间,向银行间的回购市场大举灌水,金额超过9.11恐袭及直逼2008年的金融海啸期,巨额的流动性把美国的科网股泡沫推上最后一浪。

在1999年10月7日至2000年3月10日牛市见顶时,纳斯特指数狂飙80%,但由见顶当日至5月23日,纳指跌幅达37%,为股灾起步的第一插。今次联储局向货币市场灌水,始于去年10月11日,至今纳指升了13.3%,未有当年那么泡沫。该局每月购入600亿美元短债的安排将于今年春季末结束,市场未来数星期可能还会有一段美好时光,但小心临近春末,市场进入疯狂时,或是泡沫爆破的前夕。

2020年伊始,人行亦急不及待开水喉,下调存款准备金率,仲要急到下周一即刻生效,令爱沐浴在泡沫中的股民喜出望外。人行早啲放水早啲令经济受惠,银行首季放贷意欲一向较高,今次适逢人行释出弹药,自然去到尽,所以今年头两三个月的贷款额增长可能十分惊人。

对流动性敏感的板块如濠赌股、内房股、科技股、券商及银行股等昨天表现十分理想。本来香港经济偏重于资产,见水就生,房地产及银行一向最爱流动性,奈何社会动荡,示威不绝,连滙丰银行总行门口只铜狮都畀示威者「毁容」,政经前路十分不明朗,前路崎岖,相比中资股自然逊色。跟红后顶白,资金避开港业务多的股份也无可厚非,基金经理都要搵表现,本地地产股及银行股的表现均远逊恒指。

环球市场情绪高涨,也是最需要戒备的时候,情绪与企业盈利之间须取得平衡。去年A股「股王」茅台预告2019年营业额及盈利只增长15%,远低于市场预期,第四季盈利按年实际跌了4%。该公司预期今年营业额增长将进一步放缓至10%。

在一众蓝筹股中,茅台昨天是少数逆市下跌的股票,收市下滑4.5%。券商估计,今年茅台的每股盈利增长18.8%,以28倍的预测市盈率计,估值本就偏贵,况且若茅台给予的指引2020年营收只升10%,加上去年净利率跌了5.6个百分点,则今年盈利增长很大机会低于市场目前预期,茅台与一众白酒股炒过龙了。

除了即将出炉的去年第四季企业盈利是风险之一,中美贸易战也非一劳永逸。老特于除夕夜发推文,话将于1月15日与中国政府高层代表在白宫签定中美首阶段贸易协议,惟无讲代表国家主席习近平的是谁。老特咁讲法,看来不是国务院副总理刘鹤。老特又提到稍后会到北京进行第二阶段谈判。

老特态度进取,咄咄逼人,世界经济论坛本月在瑞士举行,他会出席,习大大则避之则吉。今次老特追上门,倾第二轮谈判,大家都知美国在第二轮谈判要求中国取消对企业的补贴,以及改变工业政策。一向以中国特色社会主义经济为本的共产党,应该难以接受。中方对老特在推文提到的要求未有反应,都系要听清楚未来几日内地官方吹乜风。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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