August 5, 2019 / 12:42 AM / 15 days ago

港报财经评论:中美贸战胆博胆,经济困局两俱伤--信报8月5日

中美贸战胆博胆 经济困局两俱伤/ 习广思

贸易战发展至今,最不想出现的事终于都发生了,看来余下3000亿美元的中国输美货品,9月1日被加征10%关税事在必行,至于会否如美国总统特朗普所说,进一步上调至25%,就看未来事态发展了。本周宜密切留意中国的反制措施,以及美元兑人民币会否进一步升破七算,按目前情势发展,后市不容乐观。

基于2018年数据,中国已对1100亿美元的美国进口商品加征了报复性关税,理论上可以对余下450亿美元商品全面征税作为反制。然而,由于中国已经大幅减少了输入美国肉类及大豆等农产品,对比去年,中国从美国进口已经大跌约30%,故是否还有这个征税空间,顿成疑问。

另一方面,上年中国未对全部美国货征报复性关税,还因部分商品涉及科技行业等敏感领域,正正是内地最需要的进口,将来买少见少,更难向此方面埋手。专家分析,中国可能会先公布向所有美国进口汽车全面加征重关税,一来国内汽车市场已经大幅放缓,唔买美国车转买国产车仲好;二来美国进口车属非必要消费品,征重税可向国民展示已经作出报复。

这次美方贸易代表团从上海返美后不久,特朗普即宣布此一深水炸弹式消息,据《华尔街日报》报道,白宫群英中,财长努钦、贸易代表莱特希泽、白宫经济顾问库德洛及国家安全顾问博尔顿4人均反对新一轮关税措施,独获白宫贸易顾问纳瓦罗支持;之后莱特希泽发言人澄清,他支持特朗普的行动。

今次特朗普独排众议全面向中国货加征关税,也许不是太过冲动的决定。自去年以来,中国向美国进口一直下跌,到今年初以来曾略有反弹,惟过去3个月却又不升反跌,这反映了中美领导人在6月底会面后,中方并无全面释出善意大幅增加购买美国货(特别是农产品),叫老特怎向美国农民交代?

中国大减美国进口之际,欧洲的进口虽亦有下跌但无跌得咁紧要,至于巴西、俄罗斯进口自去年大幅增加后,维持较高比重。中国与美国的博弈,看来真的很有可能会拖到明年美国总统大选,焦点是对准美国中西部农民为主的州份,一边拖延谈判,一边拖死共和党票仓州份。

经济学家们普遍相信,贸易战会朝更恶劣方向发展。摩根士丹利认为,纵使中美仍有时间商讨,但对3000亿美元中国商品加征10%关税的行动很可能实施。首先,特朗普政府有遵循关税计划的传统,其次,双方根本分歧仍然存在,使贸易战升级的好处似乎大于双方合作。

如果对3000亿美元货品加征的关税上升到25%,并且持续4至6个月,摩根士丹利经济学家预计经济会在3个季度内陷入衰退,因为关税对金融状况和增长会产生非线性影响。而下一轮加征关税的产品中,68%将是消费品、汽车及零部件,料对经济带来更直接影响。

花旗表示,目前美国环境让特朗普政府有空间采取更激进的贸易立场,而利率进一步下降的前景(推动联储局减息)将加强这种做法。预计特朗普威胁的10%关税将会生效,潜在紧张局势升级会增加贸易政策的不确定性,并将继续损害信心与商业投资,供应链会从中国迁出,并对资本流动构成压力。

高盛指出,相对前几轮加征关税,这次企业会把更多关税转嫁予消费者,可能会在政治上不受欢迎,特朗普的挑战者将对其贸易政策作出攻击。上周四的关税消息使风险偏向于联储局更大幅度减息。高盛估计,9月联储局减息0.25厘的可能性升至70%。

对中国而言,贸谈拖多一年当然是好,可避免结构性改革,对既得利益者、国企及权贵都有好处,但拖延的成本也不轻。首先,贸战结果一定是人民币贬值,如加征10%关税,人民币就要贬10%作为缓冲,然而,大量中国房企现时已经借唔到钱,发行的美元债又到偿还高峰期,人仔贬值将不利房企发新美元债偿还旧债,而且债务到期后实际上是要还更多钱,已经极为危险的债务水平恐进一步濒临爆煲。

其次,内地就业压力是另一大麻烦。由于贸易的不确定性,更多外资企业将一窝蜂撤出中国,令原本严峻的就业更为恶劣。2018年内地高考毕业生达820万人,按当前形势,每年800多万的毕业生到哪里去找工作?这场博弈,中美都不好过。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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