April 4, 2018 / 1:22 AM / 16 days ago

港报财经评论:中美过招必有伤,买中资股避风头--信报4月4日

中美过招必有伤,买中资股避风头/ 习广思

投资者周一再度抛售大型科技股,自纳指于3月12日见历史收市高位以来,Facebook、苹果、亚马逊、Netflix及Google母公司Alphabet(FAANG)市值共蒸发3970亿美元,即逾30000亿港元,约是港股总市值的一成。密集的坏消息加上狂人总统特朗普不按常理出牌打贸易战,市场信心暂难回复。

瑞银财富管理公司表示,周一冲击美国股市的风暴短期内不会消散。该公司全球财富管理业务的美洲投资主管Mike Ryan和美洲资深股票策略师David Lefkowitz在给客户的报告指出,美国本周五公布就业报告前,市场仍是动荡格局,特朗普政府天威难测,市场惶惶不可终日。

美国股市4月第一个交易就重挫,由科技股领跌,此前特朗普又痛批亚马逊及中国对美国产品征收报复性关税打乱股市。上月宣布对进口钢铝征收关税,中国也不甘示弱,对100多种美国进口商品加征关税。报告认为,特朗普政府的决策不同寻常,难以预料,让市场情绪紧张,特别是在全球贸易是政策讨论的重心之际。未来几天市场可能仍起伏不定,本周五公布就业报告,下周就开展新一个企业财务季度报告。

日前才说到中美暗战一直展开,步步惊心,中国即已出招,驻美大使崔天凯称,中国决定对部分自美国进口产品加征关税,是对美国232调查的回应。目前美方还未公布301调查对华加征关税产品的清单,一旦公布,中方将坚决以同样规模金额强度回击。由于特朗普表明希望削减贸赤1000亿美元,这是否代表美方将公布的科技产品进口清单关税也有同等规模?若中国以同等金额回击,涉及1000亿美元产品的话,按先前征收关税约15%至20%计算,总额就达200亿美元,不是细数目,对美国科技公司的冲击可真不少。

特朗普政府近期一轮耀武扬威,难得令国内民望提升,却触动到共和党和大企业的核心利益,迟早会被算到头上,因此白宫企图转移视线,将跌市原因归咎于联储局加息预期。

白宫贸易顾问、极端鹰派的纳瓦罗(Peter Navarro)对CNBC称,对联储局年内加息3次的预期感到困惑和吃惊,因为自己「没有看到任何通胀」。历年来,都未听过白宫直接干预联储局运作,而且是出自于一个非经济学官员来作评论,可见特朗普政府目标为本、不顾一切的作风,联储局已非一个独立央行机构了。

纳瓦罗进一步解释称,没有通胀的原因,包括特朗普的减税政策。减税将刺激投资,促进生产率增长,降低加薪的压力。在联储局3月议息会议后,主席鲍威尔表示,加息过慢可能会导致经济过热。对于市场上广泛存在的年内加息4次的预期,鲍威尔仍强调联储局及他个人的3次预期。

自克林顿时代以来,美国政府一向避免直接置评联储局的货币政策。联储局虽由国会设立,但多年来都是一个独立的政府机构。被问到美股大跌,纳瓦罗称,大跌市与强劲的经济前景和特朗普的经济政策不相符。

纳瓦罗还对关税问题作出了回应,对于中方对美的反制措施,他针对知识产权问题,指中国乃至世界各地都在窃取美国的知识产权,令美国数百万计的工作岗位和工厂流失。他又强调特朗普的从商背景,认为这令特朗普不同于以往的其他总统。

又一次,特朗普透过极端派人物点燃新一轮争议,由于美国不少基层居民对以上经济运作认识有限,睇电视看到以上评论很大可能照单全收,看来又为此争取了不少基层票。11月中期选举之前,特朗普将有更多大动作,要多核突有多核突,即使是将事实扭曲,却仍大有市场。

港股昨日没有大跌反而倒升收市,医药、水泥、内银及燃气股板块实际在开市不久就已有买盘追捧,市场气氛不似美股般疲弱。瑞银发表报告,指MSCI中国指数成分股去年下半年综合盈利按年增长20%,维持上半年之强劲动力。撇除金融股,综合收入及盈利则按年分别增长14%及33%,较上半年之22%及49%放缓,符合预期。

根据瑞银统计,该行追踪的H股及ADR股份当中45%盈利表现胜预期,逊预期的仅22%。按板块计,周期性及消费品股份大部分业绩皆胜预期;工业、公用、保险及软件类股份则多逊预期。瑞银预测今年MSCI中国指数成分股综合盈利将增长12%,基本因素仍然强劲。

按彭博数据,国指目前在低位靠稳,2018年P⁄E约9.6倍,预测12个月股息率3.4厘,不存在估值偏贵问题,这应是港股抗跌力渐强的原因,也成为了资金避风塘。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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