September 4, 2018 / 1:44 AM / 17 days ago

港报财经评论:中车卖点:有政策有增长--经济日报9月4日

中车卖点:有政策有增长/ 林瑞芬

中国8月官方制造业PMI为51.3%,较前值上升0.1个百分点;中国8月官方非制造业PMI为54.2%,较前值上升0.2个百分点;中国8月官方综合PMI为53.8%,高于前值0.2个百分点。然而,8月财新中国制造业PMI录50.6,低于7月份的50.8,亦略低于预期的50.7,虽然仍高于50临界值,景气增速放缓,为2017年6月以来最弱。新接业务总量录得15个月来最低增速,原因与外需减弱有关,出口销售连续第五个月录得下降。受中、美贸战的影响或开始逐渐浮现,第四季出口更为受压,私企受累。

外需不确定性较大,需求层面仍存在下行压力。年内内地的财政政策必须转为积极,在扩内需和调结构上须发挥更大作用,加快地方政府专项债发行进度将是重要政策讯号,基建投资增速有望显著反弹。见中国正积极与非洲建交,有助基建设备的出口。基建股的前景仍是相对较明朗,检阅上半年度的业绩算是稳,极待定单的回升,加速盈利的回升。

中国中车(01766)上半年实现营业收入862.9亿元(人民币.下同),同比下降2.73%;实现归属净利润41.2亿元,同比增长12.16%;扣非后净利润33.6亿元,同比增长7.41%。上半年公司铁路装备业务收入448.1亿元,同比增长5.63%;毛利率25.34%,同比提升0.93个百分点。上半年动车组交付量显示稳步提升,动车组招标量逐步修复。随着今年6月15日中铁总启动2018年首次动车组招标,其中包括8辆短编组「复兴号」45列,16辆长编组「复兴号」50列,加上,国务院常务会议和中央政治局会议较早前已重提基建投资,铁路基建工程项目有望加速推进,铁路基建投资调升至8,000亿元,将加大铁路设备采购量,预计全年铁路动车的招标量将相比去年有明显提升。

上半年城轨与基础设施建设业务实现收入129.4亿元,同比下降4.53%,毛利率18.07%,提升0.61个百分点。截止2018年6月底,公司城轨业务定单为1,502亿元,其中2017H2和2018H1公司城轨新签订单分别为439亿元、297亿元,今年上半年所接定单明显降,这是因为去年下半年始发改委对国内地铁建设审批收紧,受此影响部分城市地铁建设停滞。不过,今年7月政策迎来暖风,国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》,大幅提高了申报建设地铁的城市,财政收入、地区生产总值门槛。意见出台后,发改委重启城市轨道交通建设规划审批工作,预计将有利于城轨定单及收入的回升。

综合券商瑞银、大摩、美银美林、滙丰、银河及中金公司预测,中车2018年度每股盈利介乎0.40至0.46元不等,而2019年度介乎0.45至0.60元,比对2017年度往绩为0.38元显回升。中期目标价方面,美银美林看8.1(港元.下同),中金看8.23元,大摩看8.6元,瑞银看9元,介乎8元至9元为参考。配合走势图示,该股7月试穿50天平均綫,目前为回吐整固,最好能守50天綫(现近6.5元),失守但中期支持6元料大,可作止蚀参考,昨收6.47元,候6元左右收集。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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