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港报财经评论:中银回调过后值得收集--经济日报9月2日
2017年9月4日 / 凌晨1点47分 / 22 天前

港报财经评论:中银回调过后值得收集--经济日报9月2日

中银回调过后值得收集/ 林瑞芬

恒指昨日在9月首个交易日表现平静,跌17点或0.1%至27,953点,因成分股变换于收市后生效,大市成交额仍高企,达1,005.7亿港元。

蓝筹股当中,昨日濠赌股表现突出,银河娱乐及金沙中国分别抢升3.9%及4.1%,收报51港元及36.5港元。澳门8月份博彩收入按年升20.4%至226.8亿澳门元,超出预期。两股受累濠江风灾,短期略影响赌收,但属短暂性,赌收在预期处于复苏下,投资者对银娱及金沙前景恢复信心,尤其银娱公布第二季EBITDA数据胜市场预期,加上坐拥净现金,派发特别股息,股价昨创出新高,瑞信及美银美林给予目标价分别为62港元及57.8港元,可反覆向目标推进。

本月外围因素变数较多,如美国税改及可能缩表等,相关变数不得不防。本月好淡争持、波动难免,不过,10月中将召开十九大,A股预期维稳,助力也不少。散户冀减低可能受波动市影响的应市策略,宜尽量靠泊绩优股、高息股,可攻可守。只要大市不是一挫再挫转为跌浪,而是有回有升反覆延伸升浪,相关股份在波动过后,仍有条件随大市上试高位。

国指昨收报11,285,微跌9点或0.1%,本栏昨曾以走势分析推测,国指若一路企稳10,500,在上升通道顺风顺势下,反覆挑战目标12,000点。周期股及中资金融股的盈利面相对去年强,加上内地经济偏稳(8月财新制造业PMI最新报51.6,高于前值的51.1)、中资入市等因素,对支持国指的反覆探高之势更有期望。

恒指方面,近周已突破27,500此关键十年降轨阻力位,乃重大利好讯号,后市只要一路守稳其上,延伸升浪,最少挑战2015年高位28,588,若上破之,更可乐观为后市设目标上试30,000心理关口。当然,股民在恒指连涨8个月后的后市发展,多少有点畏高,设定好止赚/止蚀,入市前作好两手准备为上策!

蓝筹的低吸选择,以盈利面强弱为本。因派发特别股息不及市场预期为高、近两日稍为回吐的中银香港,仍然可看好、宜候低收集。中银截至今年6月底止股东应占溢利为172.2亿港元,按年倒退约60%,但撇除出售南洋商业银行及集友银行股权影响,盈利按年增长24.5%,达146.3亿港元;派中期息每股0.545港元,特别息每股0.095港元,合共派息0.64港元。

中银今年上半年净息差为1.62%,较2016年底的1.35%,以及2016年中期的1.28%均有所攀升,以今年中与去年底的净息差升幅计,更胜滙丰控股及东亚银行,此两行同期净息差分别上升8点子及3点子。展望未来,因活期与储蓄帐户比率下降,中银管理层表示会放慢贷款增速,以维持全年度净利息收益率于合理水平。全年度计,中银净息差仍大有机会按年录得增长。野村估算,中银2017至2019年净息差预期分别为1.63%、1.68%及1.67%,美银美林估计分别为1.61%、1.63%及1.67%,预测数虽有偏差,但趋势均显示净息差由低谷进入回升周期。

此外,中银上半年借贷增长强劲,净利息收入达168.8亿港元,按年上升41%。在国策「一带一路」逐渐有成果下,中银在东盟地区的拓展,乃其中期增长亮点,不容忽视潜力。中银上半年度的一级资本比率为17.66%,资本充裕,有助续拓展东盟地区。

营运效率方面,中银于上半年度亦有见提升,截至6月底,成本对收入比率为26.17%,按年改善2.11个百分点;贷存比率为66.78%,较去年底提升2.12个百分点。资产质素则稳健,中银上半年不良贷款比率跌至0.19%,信贷成本为7点子,不良贷款拨备覆盖率升至168%,但贷款准备覆盖率于上半年微跌至0.31%。

综合花旗、中金、摩根士丹利、美银美林、野村及摩根大通业绩后报告预测,中银2017及2018年度每股盈利平均为2.84港元及3.11港元,中期目标价介乎37至50港元。建议候37.5至38港元收集,中期上望45港元,止蚀参考上升轨支持35港元,昨收报39.2港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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