February 15, 2018 / 1:00 AM / 6 months ago

港报财经评论:买蓝筹收息,4厘才吸引--经济日报2月15日

买蓝筹收息,4厘才吸引/ 林瑞芬

美股跌势回顺温和反弹,港股续随之反弹。恒指收报30515点,升676点或2.3%,但交投淡静,大市成交额只有1,106亿元。

技术上,30300左右乃2月8日及9日的下跌裂口,重企稳方确认回稳;不然,未脱反覆调整趋向。

港股经过一轮急挫之后,回复元气需时。股民可留意,农历新年后的蓝筹股业绩期为一大指标。恒生银行(00011)昨抽升7.8%,收报191.5元,有偷步炒作!周初,笔者就曾引述摩根大通研究报告预测,恒生去年基本溢利按年增长20%。综合各大券商预测,里昂估计恒生去年多赚20.1%至194.73亿元,料每股盈利为9.99元(按年升20.4%),而全年派息每股6.6元(按年增长8.2%);而中金公司则估计,恒生去年多赚17.5%至190.67亿元。

最新高盛预测,恒生去年每股盈利为9.87元,按年增长18.9%;估计2018年度亦可维持14.5%的增速,每股盈利达11.3元。

在稳健的盈利增长下,预算恒生维持平均65%的派息比率应不难,料2017及2018年度每股股息将分别达6.7元及8.1元,以发表报告时的股价177元计算,预测息率分别为3.8厘及4.6厘。而经过昨日急升,恒生2017及2018年度的预测息率分别为3.5厘及4.2厘,高盛认为恒生派息比率吸引,把中期目标价由190元上调16%至220元,到价即2018年度预测PE为19.5倍。高盛的分析,正切合笔者周内所提出,随着美国10年期债息抽升,未来蓝筹股的投资价值面,股息率要有4厘甚至5厘先算抵买。不然,股价随时会受到年内大市波动所伤。

当然,蓝筹股的股息率是否划定4厘或以上就算是有投资价值,关键的判断还是要看企业盈利能否维持稳健增长,以增加现金流,维持稳定的派息政策。恒生历年的稳健度,确是让投资者信服。至于其母公司滙丰(00005),盈利的稳定增长趋势确在一场美国次按危机,一场脱欧危机之下而受到影响,稳健度不及恒生。

据高盛预测,下周二公布业绩的滙丰,去年第四季核心除税前溢利为37.23亿美元,按年升42%、但按季倒退32%,可能较市场预期之39亿美元低5%。市场预期聚焦于滙丰如何提升资本回报率的计划,以及本港业务收入及英国业务之增长情况。高盛相信,本港市场条件有利滙丰的零售银行业务,集团投资及保险业务收入将受益于股市上升而录得增长,而HIBOR及LIBOR差距收窄亦将有利资产收益率。另外,高盛预计今、明年滙丰维持每股0.51美元派息,并将公布额外30亿美元回购计划。滙丰昨收报81.9元,升幅2.6%,升穿50天綫(现处于81.3元)。

国指昨收报12260点,升2.1%。技术上,上周下跌裂口顶部近12266将是短期阻力。检阅上周以来震荡市下的中资股表现,看谁暂时可安渡风暴,华晨中国(01114)值得一提。

该股昨收报20.15元,升4.6%,以收市价计,已重回前周五大市开始急跌水平。华晨股价如此坚挺,一来,一众汽车股从去年第四季已率先回吐,在调整已消化沽压下,上周虽然都要陪跌,但股价却见有力回升。二来,据最新公布的1月份汽车销售数据启示,内地豪华车的销情尚见攀升,华晨的宝马系增长领先,利好华晨。该股股价如一直稳守18元,终望有出头天,回升企回20.5元附近。

另外,比亚迪股份(01211)昨升3.6%,收报71.3元,最高见72.65元,也回升至前周五大市开始急跌时的水平。内地新能源汽车新版补贴政策落实,政策的调整基本符合预期,进一步提高纯电动乘用车能量密度门槛要求,又根据成本变化等情况,调整优化新能源乘用车补贴标准,合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。龙头公司如比亚迪凭藉技术门槛及政策倾斜,市场优势预期将更明显。不过,比亚迪PE毕竟在高水平,预测PE逾30倍,在环球股市经过上周大跌后,风险胃纳大降,瑞信及大和分别把比亚迪目标价由85元降至82元,维持「跑赢大市」及「买入」评级;股价大趋势料于60至80元反覆为主。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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