January 11, 2018 / 1:35 AM / 6 months ago

港报财经评论:人民币汇率无虞大贬,股市气氛仍佳--经济日报1月11日

人民币汇率无虞大贬,股市气氛仍佳/ 林瑞芬

人民币稍回,但未见拖累炒作中资股的气氛,港股强势仍在。不过,在连涨多日后,暂保缓升探高势,都要有随时反覆的心理准备。

蓝筹股轮流升,恒指昨收31073,升0.2%,大市成交额达1,406亿元。国指收报12289,升0.3%。即市走势可能反覆或回吐,但大趋势恒指仍然睇着30000,国指睇12000,守其上保反覆升势还可!恒指年内势可望挑战2007年高位近32000,以至升穿!

蓝筹股轮流上升,港交所(00388)及腾讯(00700)周内破顶之后,至今升势未停。港交所再创高位,收报271.8元,全日升1%。摩根士丹利最新调升港交所目标价至290元,中金公司更上望港交所至313元,笔者所看目标280元就显得保守。观乎港交所月綫图,300元才见阻力,大摩及中金之目标价设定也是合理。滙丰(00005)昨日则随美国金融股炒业绩潮抽升,昨收报82.1元,升1.4%。

上月上旬,圣诞钟已炒滙丰,按早前以技术而论,月綫图启示滙丰股价在有效突破78元,年内反覆挑战目标或至89元才遇较大阻力。每年2月均是滙丰业绩公布期,去年底大摩已预估其第四季盈利表现,受惠本港拆息抽高及股市当旺,令手续费收入增加而造好,2月业绩公布之前,滙丰都有可能反覆挑战高位。

内银、内房股齐冲刺,工行(01398)升0.6%、招行(03968)升3.7%、建行(00939)及农行(01288)分别涨0.8%及1.3%。

内银股的估值重估浪在开展,中金公司认为未来四大催化剂,包括:1)金融监管政策落地,内容严厉程度低于预期;2)今年首季中小银行业绩迎来反转;3)收益率曲綫陡峭化,利率环境逐步接近2016年第三季前;4)经济数据持续验证企稳复苏,长时间序列数据化解投资者对于中国经济出清方式的担忧情绪等。预期2017、2018、2019年度,内银的净利润增速分别为5.1%、7.2%、8.2%,以估值论,未来PB合理值回升至1.3至1.4倍,那A股对应上涨空间43%至50%,H股对应上涨空间73%至82%。有此强心言论,加强笔者仍看好农行未来走势,正如早前指低吸有价值,股价已有效突破去年密集阻力位3.7元,若守其上,反覆挑战4元心理关口,若成功,中期目标上望4.50元附近。

另一边厢,内房股仍受追捧,购买力认真劲,碧桂园(02007)股价连日上涨,昨再升7%至18.48元。上周预测落后的两只蓝筹内房股可赶上,终成真,华润置地(01109)昨收报26.8元,升2.7%,最高见27.8元,曾冲破去年高位27.45元,若于后市确认升穿回探2015年高位29.1元不是没可能。另外,中国海外(00688)昨高见29.6元,亦试升穿去年高位29.45元,收报29.05元。多数大、中型内房股股价已上破去年顶位,落后再追,都惟有拣些小型一些的如深圳控股(00604),去年高位3.95元,现价3.45元,仍处于落后之势。

内银股再爆发上升动力,上证昨升0.23%,收报3421点。央行的逆周期因数参数进行调整令人民币昨回软,并未对市场造成重大冲击,也是反映着市场投资者的信心仍充足。

周二有媒体报道,中国央行于近期通知部分中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因数参数进行调整。最终央行的回应是,在人民币兑美元滙率中间价报价模型中,计算「逆周期因数」的「逆周期系数」由各人民币兑美元滙率中间价报价行自行设定。消息一出,人民币即回,中间价开市大幅下调239个基点,为何有此反应?

不妨参考招行金融市场部分析师万钊的解读,事缘由于2017年5月,监管当局认为当时中国的宏观经济基本面已稳健复苏,但是出于惯性,资本还在持续流出,因此引入「逆周期因数」调节。现在暂停「逆周期调节因数」可以理解成,监管当局认为当前的人民币滙率已充分反映中国宏观经济的基本面,不需另外干预。申万宏源则认为,相关措施不代表滙率政策的变化,不代表央行有意引导人民币贬值,预计今年美滙指数大概率围绕92上下波动,相应美元兑人民币滙率波动区间可能在6.30至6.60。

短期内,市场或因央行此举而遏抑人民币升值。不过,观乎美滙指数尚在近月底部91支持、95阻力,争持之间,未有大幅回升,变相人民币的大贬值压力短期有限。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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