October 8, 2018 / 1:46 AM / 16 days ago

港报财经评论:债息高企3厘,美股必有风险--经济日报10月6日

债息高企3厘,美股必有风险/ 林瑞芬

美十年期债息高企3厘成为常态,新兴市场已遭殃,美股迟早会因外溢风险而受创,这「迟早」暂不因周四的急跌而下结论。

回看年来新兴市场表现,种子早在美息于2015年开启加息周期种下。随着美十年息近月确认高企3厘成为常态的趋势,就增加对忧虑美国通胀一旦失控的可能提升保守策略,外资加速外流新兴市场。美股年来无疑在美元的强势、企业回购等保护下成为环球投资者的最后天堂。愈快乐,就难以防避未来愈堕落,随时出现闪崩,突然失控大跌的可能。

年内,面对每次美股的跌倒,外围水深火热的股民百感交集,既惊又喜,惊的是美股真的终结牛市跌下来,自身股市更伤;相反,暗喜的是嘲笑美股「你都有今日!」事实上,在美股已近十年的牛市运行,不是说停就停,目前经济增长面尚可,美股民、总统特朗普自我感觉也良好,周四因美息抽升而急跌,暂只仍视为温和的调整。正如周五刊图标普500指数的对数周綫图,指数一日在上升通道底支持(现2600),老牛仍在爬树,不过,图中亦指出,技术指标RSI今年来讲,如2007年般在营造顶背驰,预示上升动力正消减,随时出现如2008年般失速式的跌浪。目前投入美股的投资者心里总要有所准备,天下无不散之宴席,牛市盛宴总有落幕的一日,要担心的是美股上升的空间相对窄,但掉头急插的风险不能抹杀。中美关系愈来愈紧张,最终伤及美国自身的种子在今年已埋下,而美息上升速度可能失控的风险又提升,这或成为美股后市的催命符,风物长宜放眼量!

美国副总统彭斯最新发言,指摘中国在下个月美国国会期中选举之前,恶意抹黑美国总统特朗普,又对中国于南中国海的军事行动大加抨击,无疑带有美国霸主强权的色彩,即别人总是错,自己永远对。惟这番言论所带出的信息,是美国中期选举前,特朗普是不会放软对华政策,会无所不用其极,争取选票撑共和党。中美贸易谈判之门可打开的机会不大。美国中期选举之后,中美关系就不抹杀有改善的契机。

回说港股,今周在传统股灾月中认真无好日子过。恒指昨日跌0.19%,收报26572计,本周从周二市27788开始计,四个交易日累计跌幅为1206点或4.3%。短期关键是9月之26219低位,不预算该低位能发挥有效支持作用,若跌破,会顺势在今年堕入中期下跌浪,会再向下推,以恒指由2016年低位18278至2018年触顶33484累计升幅15206点的回吐一半水平计,后市反覆回落至25881,以至考验25000心理关口之可能颇高。本周跌势过急,即市超卖不排除或有超卖反弹,27000至27500阻力强。

纳指周三急回吐,为逾三个月来最伤。中概科技网股也随之下跌,腾讯(00700)昨低见302.4元,失9月低位305.2元,最终收报305元,跌1.1%。短期而言,300元只是心理大关,近278元才是中期密集支持关键,股民尚难以判断腾讯股价是否已探底。受苹果和亚马逊恶意晶片报道影响,其实,联想(00992)及中兴通讯(00763)昨日更伤,分别跌15%及11%。

面对美债孳息上升,投资者本周明显对较早前股价强势的中电(00002)也提高戒心,股价失守50天綫(91.5元),昨收报87.1元,本周从近91.65元回落累计跌幅5%。公用股为收息股,比较投资价值,较多考虑美国国债孳息率。

中电(00002)及港灯(02638)目前的息率较美国国债孳息率的溢价是最低,加上,加息会影响两股融资成本,预期每25点子的加息,将降低港灯2019年的每股盈利约3%,中电约为1%,加上利润保证协定降低,预期明年盈利分别跌约30%及约10%,予两公司「跑输大市」评级。中电技术上85元忌失,不然,进一步考验50天綫。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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