August 9, 2018 / 2:24 AM / 12 days ago

港报财经评论:全球贸易连环扣,开战损伤难计清--信报8月9日

全球贸易连环扣,开战损伤难计清/ 习广思

市场原本谂住中美贸易战阴魂渐散,美股有望好快再创新高,美股波动指数(VIX)跌至近10水平,去年的好日子似乎会重临,恒指昨天再升百点。怎料昨晚中国宣布160亿美元反制美国的措施后,恒指夜期仍要再跌百点。

这160亿美元其实是首轮500亿美元制裁关税的第二部分,日间美方宣布于8月23日落实160亿美元加征关税措施,于是中国公布等额的反制措施。

今次中方的反制名单以美国出口的汽车为主,但最受影响的不是美国车厂,而是当地生产的宝马(BMW)及平治(Benz),两者是去年进口到中国最多的美国车。

内地股市昨天仍然疲弱,美股则相当牛气。市场已谂紧标普500指数可升破1月26日的历史新高2873点,周二收市只距之14点。反映科技股巨头表现的纳指100指数亦有机会再创新高,美股波动指数跌近10水平,去年最牛的日子VIX是在9至10之间窄幅上落。跟红顶白的股民自然摩拳擦掌,准备迎新高。若美股再创新高,港股跟住升番多少,令捱咗几个月咸苦的港股股民有番啲斩获。若果美股真系创新高,港股升番上29000点应冇难度。不过,中长期而言,中美贸易战有好长手尾,展望未来,议和机会唔大。

翻开历史,美国二战后作为世界霸主,总会找一个假想敌,做老二的通常都冇乜运行。东西阵营冷战时期,美国死敌是苏联,双方在军事较量上斗得你死我活。七十年代初,时任美国总统尼克逊为防苏联势力扩大,选择向中国示好建交,苏联之后因油价大跌、经济崩溃,继而解体。除了要消灭军事威胁,美国对经济威胁也从不手软。八十年代,日本第一的论述响彻全球之际,美国人的不安又来了。

1985年美英德法日五大工业国签订《广场协议》,约定两年齐齐干预滙市,把美元滙价压下去,以帮助美国出口,减低贸赤。《广场协议》的后遗症之一是日本经济出现泡沫,爆破后经济迷失了足足30年。参考历史教训,美国这次以中国作为假想敌,睇怕中国不易甩身。

从中国人的历史而论,面对外侮不能屈,清末八国联军乱华,正是近代外侮的最惨痛经历。习大大上台后提出复兴中华民族的中国梦,若连美国总统特朗普的进逼也抵挡不住,复兴从何谈起呢?所以,中国顶硬上的机会还是较高。

美国的要求不只是改善贸赤,更重要的是改变中国经济的运作方式,特别针对「2025年中国制造」迈向高端产业的目标。说得白一点,美国所图的是中国别想追上或超越美国,而是让美国经济能继续雄霸世界。习大大怎能接受这个城下之盟?

目前对中美贸易谈判抱乐观看法的人有3个假设:一是中美最终能谈得妥,但前文已提过从历史经验看,谈判不易,达成协议更难。

二是贸易战对企业盈利影响有限,特别是美国企业,美股表现远胜内地股市,这也是老特继续打贸易战的理据。不过,情况可能比老特想像的复杂得多,中美公布的制裁与反制裁货品清单,每张涉及数百至数千种货品,不论是政府或金融市场,都未必能掌握对企业运作的实际影响,受影响企业有苦自己知。

三是进口多的国家所受到影响,比进口少的国家为轻,美国每年进口中国货5000亿美元,中国进口1300亿美元,因此大家斗起来,中国很快会乾塘。这是老特惯用及他自己能够理解的简单逻辑,然而实情理应复杂得多,这种讲法只是老特炮制的假新闻。

中国出口到美国的产品之中,不少是零部件及美国企业生产所需的器材和工具,美企特别是一些中小企,能否迅即向其他国家的生产商以同样价格采购,诚属疑问?钢材与铝材大增关税,已令不少企业生产成本大涨,可见华府起草清单时根本没有掌握好对商界的影响。

英国《金融时报》周二报道指出,近年大举投资云计算的微软、Facebook、Google及亚马逊等大型科技企业,由于美国大幅加征进口路由器、交换机及伺服器等的关税,令建设数据中心的成本上涨。英特尔虽然只是把晶片的测试及封装工序安排在中国的厂房进行,惟输入到美国时,同样要加征25%关税,若把中国的厂房搬到其他地方,则需耗资6.5亿美元至8.75亿美元。今时今日,打贸易战远较30年前《广场协议》时困难,绝非老特所讲咁轻而易举。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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