May 31, 2018 / 1:01 AM / 5 months ago

港报财经评论:全球都系政治市,炒股请用新思维--信报5月31日

全球都系政治市 炒股请用新思维/ 习广思

今年投资愈来愈艰难,意料之外的事实在太多,在意大利政局一片混乱之际,美国总统特朗普又反悔,话准备对中国货加征关税,以及限制中资公司到美国投资,不排除又是他进行谈判前惯用的伎俩。不过,市场对此依然颇为恐慌,上证指数跌穿今年低位,恒指急挫428点,收市险守3万点关口。南韩与台湾股市共有10亿美元外资净沽盘,这波环球股市跌浪,好似玩人浪咁,此起彼落,互相牵引,由宏观因素主导。踏入6月份,预料还有一波大洗仓。

年初至今环球股市回报见红居多,新兴市场及欧股尤其差,表现最劲的是美国纳斯特指数,迄今有7%升幅,若连这个堡垒都失陷,好友真系唔知去边。

欧罗昨天反弹,兑美元重上1.16水平,理由是两大民粹党再倾筹组另一个联合政府,避免重新大选。然而,中间变数仍多,例如两党中由谁出任总理,北方联盟希望能获得此职位,五星运动却不同意。两党可能会鬼打鬼,政治光谱一个极右一个极左,政策理念有颇大分歧,曾有论者认为总统马塔雷拉(Sergio Mattarella)唔应该否决两党的联合政府内阁,因为就算能上台执政,其政治立场分歧之大,最终都会自乱阵脚,无法推行政令。政治嘅嘢一日都可以几变,忽晴忽雨,投资者观望为上。

意大利10年期国债孳息昨天虽然回落40个基点,惟过去一个月,债息由1.78厘升至目前约3厘,10年期国债买卖差价持续扩阔,对负债沉重的意大利来说,利率在如此短时间之内升超过一厘,会否有企业出现问题?现阶段尚未知。

倘若债息持续上升,政府利息支出大增,公债对GDP的比率将进一步上扬,还未计日后民粹政府要大幅提高开支。根据彭博计算,单是两大民粹党提出的开支计划,至2027年,意大利的债务对GDP比率将由现时的130%升至177%。当债务高到无法承担时,唯一解脱方法是脱欧及违约。市场暂时仍愿意认购新的国债,昨天政府拍卖的18.2亿欧罗10年期国债及17.5亿欧罗5年期国债,分别获得0.48倍及0.53倍超额认购。消息令欧罗及欧股进一步上扬,不过死猫反弹的机会较大。

今个5月份的金融市场似乎特别旺政治,美朝峰会,忽然唔见,又忽然话见;中美贸易紧张关系以为缓和了,老特突然又话开征关税。还有马来西亚换了首相,一查之下,原来国家债务远比原来公布的多,前首相纳吉(Najib Razak)涉贪污受查,马币与马股呢一轮跌到四脚朝天。巴西货车工人大罢工还未平息,饲料运唔到去农场,农场主含泪杀鸡宰猪,损失惨重,睇怕要一两年才可以恢复正常。

巴西是肉类出口大国,未来鸡肉、猪肉价格都几难唔升。巴西大罢工,除了因汽油价格问题,也存在着民众对政府的不满。今日环球经济仍处于扩张期,普遍出现民心思变的现象,反映分配出了问题。

有人会将此归咎于全球化,也有人说是经济过于金融化及依赖货币政策刺激资产市场,导致有产者与无产者出现巨大财富差距,扭曲了各种物价的传统关系。人力再唔值钱,民众条气点会顺呢?建制内的精英当然想维持现状,可是社会压力愈来愈大,民主国家会以选举变天,不民主的国度可能以革命形式解决。政治风险在投资世界的影响将愈来愈重要,太平盛世的日子应该已经过去了。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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