July 16, 2020 / 12:11 AM / a month ago

港报财经评论:内地经济真复苏,股市反而归平淡--信报7月16日

道指周二大涨556点,惟恒指昨天高开411点后已见全日高位,随后辗转下滑,在腾讯力撑下,收市仅微升3点。港股表现未能跟上外围,主要受到三大负面因素左右,包括中美在多项议题的争拗、本地疫情恶化及内地开始加强监管力度,防止热钱流入股市及楼市。

美国总统特朗普昨天宣布已经签署《香港自治法案》,同时终止美国对香港的特殊待遇地位,以及断绝一系列与港关系,措施暂时未见重大实质影响。此外,法案的执行将涉及制裁一些有份参与推出《港区国安法》的官员及机构,限制银行与其进行美元交易。不过,看来会系一些有姿势无实际的行动。

中美近期矛盾多多,英国决定不准华为参与该国的5G建设,老特又出来“领功”,话系佢向英国提出。11月美国总统大选前,中美之间的政治噪音将有增无减,虚虚实实都好难讲,股民最紧要绑好安全带。

**中央遏热钱流入股楼**

港股昨天表现跑输外围,除了中美恶斗,内地官方近日发出的讯息皆指向货币政策不会如上半年般宽松,银保监亦两度公开表达了对热钱违规流入股市和楼市的不满。除了严禁银行保险公司参与场外配资,又提出要防影子银行死灰复燃的风险,强调要透过有效监管,遏制市场流动性宽裕环境下资金空转、脱实向虚的苗头,引导金融资源更加准确地灌溉经济。中证监早前公布了200多家违法场外配资平台的名单,准备提出检控。监管力度加强,开始对A股市场起了降温作用。沪深300昨天跌1.29%,为连续第二日回落。

内地今天公布第二季GDP数据,市场预期增长1.9%,主要受到工业生产增长带动,惟零售及固定资产投资仍录得按年跌幅,相信下半年经济可回到正常增长轨道。预料新冠肺炎疫情后的经济支援政策将逐步退市,银根不会像上半年般宽松,股市的热度亦不会如上半年。经济上的好消息,反而可能是股市的坏消息。

**中芯及影子股偷步散水**

中芯国际今天终于踏进A股科创板,今次回归对中芯来说是任重道远,集资530亿元人民币,肩负着打造“中国芯”,抗衡美国对中国半导体行业限制的任务。这是国家大事,但对股民而言,最迫切的问题是买还是沽呢?

有券商估计,中芯A股挂牌会有5倍或以上的升幅,以发行价27.46元人民币计,即系起码会升至137.3元人民币,理由系近期A股市场打新表现炽热,一手新股赚十多万闲闲哋。

虽然市场有好大期望,但中芯A股上市前夕,其H股已急速回吐,昨天下滑8%,收报38.45元。 内地华夏国证半导体芯片ETF亦急挫6.1%,该ETF成份股包括了内地上中下游的半导体公司,基金权重股昨日跌幅介乎6%至10%。这批股份过去个多月一直是中芯的影子股,跟着中芯股价飙升,有货者齐齐在上市前夕先行获利回吐。

另一个令人不敢对中芯股价有太高期望的原因是有办睇。君实生物的A股昨日登上科创板,股价爆升172%,收报151元人民币,但其H股一开市创67元新高后,便反覆下跌,收市挫13.1%,报54.6元,股价仅及A股约三分一。中芯股东为免遇上“君实翻版”,于是先行减持。

长远而言,中芯回A后,业务营运能否脱胎换骨尚待观察。集资500几亿唔难,能否充分发挥资本威力,是对管理层的一大考验。笔者一向认为做好一档生意远比炒股难。中芯自2004年上市以来,业绩表现时好时差,相比龙头芯片代工厂台积电,仍差好多班。论估值,台积电2021年预测市盈率只是20倍,中芯则是105倍。500多亿的新资本,回报会是几年后的事,用这么高估值买中芯,只系买一个远期希望。

外围造好,主要原因是美国生化科技公司莫德纳(Moderna)及英国牛津大学研究团队,在新冠病毒疫苗研究上取得进展。Moderna初步试验显示,疫苗安全且能产生抗体,本月底将进入第三期人体试验,参与者先打第一针,8月底打第二针,然后收集及分析结果,搞得嚟及生产,起码都要明年上半年才有得用。至于牛津的研究结果,据报今日公布好消息。市场的反应颇得意,目前美国以至全球多个地区都疫情大爆发,入冬后恐更加恶劣,市场反而聚焦最快明年才面世的疫苗,可见这都是市场乐观情绪作祟。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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