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港报财经评论:内房轮流炒重估寻宝--信报9月20日
2017年9月20日 / 凌晨1点30分 / 1 个月前

港报财经评论:内房轮流炒重估寻宝--信报9月20日

内房轮流炒重估寻宝/ 陆文

港股上日创28个月新高后,昨天恒指高开后以全日低位收市,报28,051点,跌108点;国指收报11,125点,跌70点,大市全日成交额回落至996.4亿港元。市场观望稍后美国联储局议息及缩减资产负债表的步伐,加上地缘政治风险会否受美国总统特朗普言论,以及中俄及美韩等军演活动而升温,均导致昨天港股表现波动,不少上日热炒的板块与个股大上大落,持续反映轮动换马的短线活动扩大,早前建议灵活走位属因时制宜之举。

大市上日创近年新高吸引大行唱好,瑞信把恒指今年底目标一下子由26,330点调升至29,507点,相等于13.2倍市盈率,称部分投资者低估南向资金在资产配置上较本地基金活跃,而A股投资者的估值及投资逻辑将适用在港股上。这言论颇切合笔者日前指出应多留意内地资金选股及炒作的手法,以迎合未来南下资金炒作模式,并配合海外基金的喜好作为日后中港股市日趋紧密的炒股部署。

今年内房板块持续热炒,各大行依然密集式推介及作行业监测,例如中金称「金九月」过了一半,但新房销售量维持底部运行,上周样本城市销售面积按周下跌3%,月初至今降幅达20%,销售均价按年升13%,认为内房在基本面下行趋势下,会持续承压,该行推介具高确定性销售及防御性强的中海外及合景泰富。

不过,较具新意的是,花旗相信内房股正在重估,在未来数年可分3个阶段进行,随着首阶段在今年8月重估完成,把过往对泡沫爆破预期而扭曲的平均5至6倍市盈率估值,恢复至7倍;该行亦透过市占的增长证明其质素,前十大发展商年内市占由去年约20%增至28%。

第二阶段重估则由今年8月开始至2019年中,由内房盈利周期及股本回报率反弹推动,行业加快整合后,可提升行业未来可视性。第三阶段重估则在2019年底,届时市场发展更成熟,令估值扩大至10至12倍市盈率。

报告正由传统以公司资产折让为估值,一下子转以调升市盈率为基准,笔者犹记得这情况在本港楼市泡沫爆破前,即1996至1997年,有大行面对股价升越账面值,而楼价高企升值空间有限的预期下,利用期内销售增幅作为调升市盈率来推介地产股,随后地产股进入大幅调整期。

无疑中港两地客观环境并不尽同,但内房未受信贷杠杆洗礼,目前大部分内房股的资产折让已不大,甚至出现溢价,面对楼价在调控措施下有下行风险,目前首20大内房透过蚕食中小型地产高市占率来提升估值,这财技能持续多久值得关注。

短期内房股会呈现个别发展,昨天融创抽高9.1%、中国海外宏洋涨7.6%、众安房产升10.3%、合生创展飙21%及佳兆业升3.07%,各自各精采。

另一个热炒的为汽车板块。广汽与腾讯签战略合作协议,在智能网汽车车联网服务及智能驾驶、云平台、大数据等领域合作,并探讨在移动出行及汽车电商平台、新能源汽车及汽车保险业务领域开展资本合作,刺激广汽股价高收4.5%,同业吉利亦升1.6%,但上日热炒的比亚迪则回吐近1%,整个板块荣辱互见,情况在其他资金热炒的板块相若,显示短炒活动如期蔓延中。

市场期待十九大有涉及环保新能源政策出台,令一众光伏风电等产业股份有追捧。早前获海通国际上调目标价由1.25港元至1.35港元及买入评级的保利协鑫收报1.09港元,涨升6.9%;卡姆丹克太阳能亦炒高9.4%,技术走势向好名单内的信义光能收2.88港元,升2.5%,未受美国对太阳能面板进口启动调查影响。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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