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港报财经评论:内险股业绩对办,短綫仍反覆--经济日报10月31日
2017年10月31日 / 凌晨1点27分 / 20 天前

港报财经评论:内险股业绩对办,短綫仍反覆--经济日报10月31日

内险股业绩对办,短綫仍反覆/ 林瑞芬

上证综合指数在上周末能强势升穿3400关,昨回软,收报3390点,跌幅0.8%。内地股、债昨日早段跌势稍急,拖累港股。

恒指昨高见28650后,一度低见28336,最终以28336点收市,大市成交额增加至1,038亿元。国指收报11563点,跌0.7%,相对于上证跌幅为小。期指结算过后,又要观察新一个月份大户的部署。

短綫个股表现以业绩主导,内银股中走势最强的招商银行(03968),昨急回4.6%,收报30.1港元;早前获热捧的新能源汽车光明前路的比亚迪(01211)亦急回2.3%,收报67.6港元,主要因为第三季度业绩消息,藉口回吐。

招行今年首三季录得纯利588.05亿元(人民币.下同),按年增长12.8%,略为高于市场预期;不过,单计第三季净利息收益率为2.48%,环比下跌0.03个百分点,而过去三个季度均上升。至于比亚迪,截至今年9月底止首三季实现营业收入739.33亿元,按年增加1.6%;期内净利润27.91亿元,按年倒退23.8%,符合市场预期。不过,比亚迪预计2017年度净利润按年跌幅介乎15%至20%,至40.4亿至42.9亿元,就低于市场预期。瑞信认为,比亚迪2018年度每股盈利有机会回复升幅,料录得每股盈利1.99元,较2017年度预测的1.49元上升34%,维持中期目标价85港元的看法。比亚迪即市股价受压,后市来看,主要关注50天綫63.3港元能否发挥支持力,如及时回稳,尚未破坏中期升浪,在新能源汽车推动下,龙头仍有机会抬头!

内险股中,走势最强的平安保险(02318),股价昨曾低见67.8港元,跌1.5%,但随后扭跌为升,高见69.5元,收报68.05港元,跌1%,表现相对反覆。平保第三季纯利按年上升46%至228.9亿元,但业绩也如招行有不完美的地方,就是第三季新业务价值(NBV)由上半年增速46%放缓至14%,弱于首季报60%、次季报32%的升幅纪录。据花旗解读,主要因为平保自5月起遵循中国保监会的134号文,但并未有相关的替代产品。

新产品将于第四季推出及销售,故此,花旗相信平保第三季NBV增速放慢情况只属暂时性,未来将会回升。而高盛及摩根大通也认为平保NBV增速放慢只是暂时性,加上目前国债收益率已处于历史较高水平,10年期国债息率昨日再攀升至近3.9厘,有利增加内险股的债息收入,市场就迅速淡化平保第三季NBV增幅不如预期的数据,令股价有昨日的反覆表现。综合而言,市场对平保中期前景仍抱有信心,美银美林维持平保「买入」的投资建议,目标价由73.29港元调升至86.49港元;瑞信目标价为78港元;高盛目标价为72.3港元;摩根大通最牛,看100港元。短綫来讲,平保于70港元乃心理关口,若逼近,不排除有短暂反覆,策略上,候50天綫附近小注收集较稳妥!

内险股除上周公布季绩的中国人寿(02628)有正面惊喜之外,从新华保险H股(01336)股价昨曾高见52.1港元,收报50.05港元,转跌0.7%,但新华保险A股(沪:601336)股价则上升5.5%的反应启示,其季绩也属正面惊喜之作。截至今年9月底止首三季,新华保险纯利为50.42亿元,按年升5.3%;但单计第三季营业收入384.91亿元,按年升27%,第三季纯利为18.05亿元,按年升24.2%。据美银美林分析,平保季内在10月新政前主动放缓保费增速,而国寿及新华保险季内趁机进占市场而令季内保费有理想升幅所致。

中期主要看政策,内险行业规管方面,自10月1日起,保监人身险134号文正式开始实施,其中规定年金/两全产品前5年不得返还生存年金、每年不得返还比例不得超过已交保费的20%、不得附加万能险帐户。据海通证券月内报告分析,由于新华保险于2017年一季度保障型新单保费占比高达40%至50%,高于所有同业,所以公司受到134号文的影响理应最小,预计2018年主力储蓄型产品(年金险)的变化较小,公司仅需把生存金的返还延至5年以后。

技术上,新华保险股价重上50天綫,走势改善,后市若持续守稳48港元,反覆回探55港元,昨收报50.05港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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