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港报财经评论:农行估值低,中长綫收集--经济日报12月6日
December 6, 2017 / 1:13 AM / in 7 days

港报财经评论:农行估值低,中长綫收集--经济日报12月6日

农行估值低,中长綫收集/ 林瑞芬

恒指昨收报28842点,跌295点或1.01%,大市成交额1,018.65亿元,跌市仍为腾讯控股(00700)所累,大市反弹乏大动力。后市而言,港股整固多少,还看美股波动如何。

美国道指周一晚波幅仍在,一度高见24534,低见24288,全日波幅近246点,未能以最高价收市,收报24290。美股在相对高位,波动性增,增加后市的风险。

风高浪急,按附图所示,道指的技术指标RSI已呈顶背驰,预示道指纵有升,升幅有限;相反,若回调的话,回番落23500以至考验50天綫(现近23234)支持位不为奇。阴阳烛图所见,纳指近周频出现大阴烛,其套利回吐压力似乎更大。后市很大机会反覆考验50天綫6675水平。

美股经过年初以来上冲,临近年尾调整一下也是正常,纵有调整出现,也不能判断长期顶部已筑。对后市,市场仍有乐观一派看好,认为若税改顺利通过,明年企业的利润增长就有上升空间。新上任的瑞银美股首席策略师Keith Parker认为,低至20%的减税方案将为美国上市公司带来9.5%的盈利增长,2018年末标普500指数将可望向上看至3300点。

回看本港,腾讯股价近周由升转跌,明显处于获利回吐的调整当中。后市,固然股价回得愈少愈好,但当该股涉及大量投机者参与其衍生工具之下,要捕捉低点暂时就需要耐性。技术上,昨日腾讯又以全日最低位376元收市,全日跌3.2%,沽压未见摆脱,调整压力或比预期为大,今年1月初以来持续强势守稳的50天綫(现处于371元)有机会受到考验,宜守稳。

较早前强势的电讯设备蓝筹股瑞声科技(02018)及舜宇光学(02382),昨分别跌2.2%及5.7%,也是回气当中。强势蓝筹股回气,但较少其他蓝筹可以接棒热炒,反映大市整固之势强。恒指整固向下,后市若反覆失守上升轨支持位29000点,有可能考验50天綫(现处于28705),上周下跌裂口29353至29563顿成为年底前的阻力区,昨收报28842点。

上证昨收报3303点,微跌0.18%,技术上,虽见自高位3447回落,失守60天綫3375点,但跌势可控,属有序整固。这暂时有利于国指守于11360支持位楼上,昨收报11484点,跌33点或0.29%。

2017年来讲,上证至今累计升幅仅5%左右。然而,重磅蓝筹内险及内银A股的升幅胜大市,如招行A股(沪:600036)累升66%、中国平安(沪:601318)累升99%。公司的盈利复苏成两类股的强势理由,但金融监管的日益加强,也令投资者的风险胃纳大降,2018年监管风只会愈吹愈强,加上,内地市场利率的继续上行,净息差将持续改善,相信相关股份延续强势,有利H股跟进,是本月趁调整的低吸选择之一。

从中挑选,农行H股(01288)具有一定的值博率,且在低估值下,兼备可守可攻的能力。从较早前公布的第三季度业绩显示,主要受益于资产端收益率的改善(环比提升6个百分点)以及稳定的负债(贷存比继续维持65%,低于可比同业),第三季度农行单季净息差就环比上升了6个百分点,达至2.2%。另外,该行第三季度单季不良率下降22个百分点,提前实现了高管承诺的今年内不良率降至2%以内的目标。单季计提减值准备同比增长13.1%,在审慎拨备政策下,拨备覆盖率环比大升至194.3%,拨备覆盖率继续环比提高更多,显然未来释放业绩空间在扩大,2018年业绩维持高增长可能性较大。

参考上月各券商对农行的盈利预测,如交银国际估农行2017及2018年度每股盈利分别为0.57元及0.60元人民币;中期目标价4.36港元。瑞信估农行2017及2018年度每股盈利分别为0.59元及0.66元人民币;中期目标看4.5港元。对比ETNET综合分析,农行2018年每股盈利平均为0.60元人民币,与交银预测相若,依此计现价预测PE也不过5倍,而预测息率接近6厘,如此低企的估值,股价于后市要大幅失守250天綫3.54元也不容易,现价3.63元以至3.50元值得收集作中长綫投资,目标挑战4.20元都有一定值博空间。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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