June 11, 2019 / 12:24 AM / a month ago

港报财经评论:分歧不易缩窄,再拖难攞甜头--信报6月11日

分歧不易缩窄 再拖难攞甜头/ 习广思

美国总统特朗普上周五突然宣布,对墨西哥商品征收5%关税的计划已无限期暂停,周一亚太股市随即翻生,墨西哥披索大幅反弹逾2%,而连日急升的美股也愈升愈有,道指在开市早段也续涨逾百点。美墨关税行动背后动机,其实已相当明显,一切都是做戏为逼联储局减息。

由于美墨加新协定(USMCA)才刚达成不久,美国突然无故对墨西哥加征新关税,完全出乎市场意外,美资大行如摩通、高盛等更加因新关税而推测联储局要在年内减息两至三次。

美国总统特朗普搞场大龙凤,既可重提其反移民政策,提高反移民立场的白人选民支持,亦可借势掀起新一轮贸易战危机,要联储局减息救经济。不过今次如此突兀的行动却令美国商界极为反感,政界除了民主党直斥特朗普把移民政策和贸易政策混为一谈,亦有共和党人大表不满。

结果搞完一轮,老特又无端端取消新关税,这和上周五公布的5月新增非农职位大幅减少至仅增7.5万人应该大有关系,有数据支持,就唔需要再用其他手段逼联储局减息。

从利率期货已可得见,未来9个月美元利率将减1.65厘,这肯定是过度高估未来减息幅度,因为美墨关税已经证明太多人反对行唔通,老特想重提亦唔容易,没有这个拖低经济的大推手,未来9个月仍然睇减息1.65厘?至于市场乐观地认定7月联储局必定减息,也是一厢情愿。美国财长刚刚证实,6月底「习特会」将在日本大阪G20峰会后进行,意味联储局完全可以睇定谈判结果才决定是否减息。

假如峰会谈判又再破裂,美国如期向余下3,000亿美元中国进口商品加征关税,到时美股及全球股市料又再跌过,联储局减息事在必行;但如果双方仍有得倾,新关税暂缓推进呢?利率期货市场造成的减息既定事实,储局主席鲍威尔系完全有权唔跟,因此利率、美元、股市、风险资产价格一切都好睇6月底习特会后结果,变数相当之多。

关于中美关系,实际也是复杂多变,特朗普老谋深算,早于去年12月1日阿根廷的一次习特会,已经表露无遗,当时表面上是坐低有得倾,市场期待吹和风,暗地里美国同一日已经提出要求在加国拘捕华为太子女孟晚舟。

按照美方说法,中国5月推翻此前的谈判结果,将已承诺条款重头谈起,在贸易谈判峰回路转的背后,原来美国早已部署好一连串封杀华为的行动。今次习特会,绝对唔会系见到面就代表一切相安无事,中美元首以朋友相称,只系客套说法。中美关键立场唔退让,好难倾得成。

乐观预期,今次中美又再玩拖延策略,即是继续讲可以谈判,再设限期,诸如此类。不过,今次时间并不在中国一方,华为最新再受到Facebook抵制,意味华为手机将无法下载Facebook、WhatsApp及Instagram等社交媒体应用程式,而在中国以外地方,这些程式正是最多人使用的社交平台,华为手机海外市场占50%,这市场随时因此被判死刑。

华为手机卖唔去,未来几个月华为财政将急剧恶化,中国急于硬推5G商用,其实系帮华为输血,用加快基站收入顶住手机业务亏损。中国现在可能更加心急,因数月后华为的财务问题便会浮面。

港股恒生指数昨在挟淡仓及中国出口胜预期消息下大升613点,但须留意多家大行已指出中国5月出口增速反弹,主要因特朗普威胁对3,000亿美元中国输美产品加征关税后,引发的抢出口避关税,第三季贸易数据不容乐观。市场当下的乐观情绪,或许未必维持得太耐。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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