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港报财经评论:北控水务具安全边际--经济日报7月8日
2017年7月10日 / 凌晨12点47分 / 4 个月前

港报财经评论:北控水务具安全边际--经济日报7月8日

北控水务具安全边际/ 林瑞芬

7月已过了一周,基本上,港股仍处于整固之中,投资者宜耐心等候低吸机会。

季初,在腾讯控股急回之下,暂确立港股在维稳行情后趋于整固,但滙丰控股及内险股等蓝筹的股价相对硬净,中国移动股价再跌空间亦有限(昨股价逆市攀升0.7%至80.9港元收市),港股目前的整固势头尚算温和,保持有序调整,以时间换取空间。

中、美股市对港股的牵引,暂未有明确指引。一来,上证50指数未有显着受压,周内仍在试顶,后市而言,60天綫2430的支持力强,季内维稳平稳向上的机会仍高,上证50指数昨收报2,543点。至于美股,仍在走分化,一方面,技术上,纳指已跌穿50天綫,短期进入调整浪。但另方面,道指仍稳守于50天綫之上,不排除再试顶的可能性。由此,季初投资者虽审慎,但又不愿急急抛售获利股份。

港股昨日成交额仍然低迷,全日录得700亿港元。恒指昨跌0.5%,收报25,340点,整固势头相对温和,跌穿50天綫(25,468)不意外,只是后市忌进一步失守25,000关。国指昨跌0.9%,收报10,251点,大形势上,在9,860至10,650走一个大型上落市,炒上落,直至有明显方向为止。

季初以来,汽车股乘第二季余勇而上升,而燃气股就逐只回扬,昨日轮到只新奥能源抽升6.5%至50.9港元收市,相关股份先拔头筹之势较为明显。燃气股势旺,也不妨留意水务股,公用股在目前市况好淡拉锯之下,给予股民较高的安全垫。当中,北控水务基本面保持稳定,期待赤峰PPP投资基金的投入成为催化剂。

据北控水务最新公布,今年上半年新签署污水处理项目为每天95万吨,已获得还未签署的项目每天126万吨,总计新获污水处理产能每天220万吨,比去年同期高出45%,正向着每天300万吨的全年目标顺利前进。另外,公司签署了438亿元人民币的PPP(公私营合作)新项目,正在签署中的项目额达149亿元人民币,已超过设定目标300亿元人民币。引述中银国际预计其PPP环境治理专案将在2017年贡献23亿港元,占毛利的28%。交银国际就预期,公司将上调2017年新增PPP专案的全年目标。

赤峰PPP基金的正式成立,据指引,兴业银行为优先顺序投资者。通过PPP基金,包括北控水务在内的劣后级投资者回报率将高达27%,投资回收期为6年,收益远高于不设基金的情形,为股东提供增值回报。赤峰专案预计投资总规模为31.6亿元人民币,为国家第三批PPP示范项目。若此产业基金+PPP商业模式发展成功下,有助实现公司轻资产的新营运模式,减少财政负债,因为在传统重资产模式下,公司现金流流出压力较大,而轻资产模式下现金流出压力明显减轻,加上公司对PPP专案回款进度掌控较强,意味着PPP大规模推进有助改善公司现金流质量。此外,公司近期成功发行规模21亿元人民币的7年期绿色资产支援票据,该票据和银行贷款成本接近且真正出表,不增加负债情况下达到业务扩张目的,有效盘活存量资产。产业基金和ABS将推动公司报表重构,预计公司经营活动现金流持续改善,且有效控制业务高速扩张时的负债压力。

综合市场券商预测中期目标价相当接近,中银国际上望7.50港元;交银国际上望7.55港元;中信证券目标亦设在7.50港元;大和证券则调升目标价至7.60港元。

配合技术走势分析,北控水务今年持续稳守50周綫,中期走势相当平稳,后市以5.50港元止蚀,风险可控,候低收集,昨收报5.94港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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