November 22, 2018 / 12:40 AM / a month ago

港报财经评论:华府鹰派动作多,习特会难有成果--信报11月22日

华府鹰派动作多 习特会难有成果/ 习广思

美股周二再大跌,而且跌得几全面,但恒指昨天神勇,低开346点后,收市倒升131点。买盘可能博美股大跌两日后反弹,恒指的上升动力主要来自今年一直遭抛售的蓝筹,例如碧桂园、腾讯、吉利汽车及银娱,弱势股领涨,只属反弹,并非反映基本因素突变。近期港股反弹主要是憧憬美国联储局放慢加息步伐及月底「习特会」带来转机,惟两个假设都有点空中楼阁。

「习特会」下周五开锣,华府鹰派美国贸易代表办事处急不及待公布一份301调查报告更新版,内容尽数中方不公平贸易操作,包括强迫外资以合资形式进入中国,并要求技术转让作为条件;剽窃知识产权及商业情报,国家资金支持在美国入股及收购初创企业及把科研成果转到中国商业化等「罪名」。这份报告的正本于3月已发表过,这份更新版无甚新意,只为在「习特会」前先来个下马威。所谓更新,其中一点提及中方要求媒体及官方政策文件避谈2025年高端制造业的目标。不过,该报告认为中方无改初衷,继续采用前述的手段达至2025年的目标。

更新版报告继续针对中国的高科技产业政策,对美国带来重大威胁。美国商务部周二以国家安全为由发表一份限制新兴高科技产业出口的清单,谘询公众意见,内容不少涉及人工智能的产品,文件无点名针对中国,但可以预计受影响最大的进口国是中国。

笔者不会低估华府鹰派的影响力,今年5、6月份中美的高层次贸易谈判,临门一脚出现反覆,也是鹰派发功的结果。更新版报告提到美方在该两轮会议上给予中方机会解决301报告提出的种种忧虑,奈何中方没有充分处理。

美方试图用各种方法阻碍中国发展高科技,习大大在这方面可让步的空间微乎其微,遑论作出任何具体承诺。「习特会」最乐观的结果是双方同意一些大原则,但当官员谈落实细节时,又会遇上5、6月提到的问题,这是中美关系的死结,一个怕人迎头赶上,一个想发围,加速完成强国梦,失去互信,矛盾难解。「习特会」最坏的结局是犹如刚闭幕的亚太经济合作会议(APEC),由于各成员无法达成共识,没有共同声明。市场一直低估了中美贸易摩擦的风险,今次对「习特会」的期望可能又要错多一次。

苹果削减iPhone订单的震撼陆续有来。彭博报道,为苹果组装iPhone的台湾鸿海集团表示,由于订单减少,明年的开支预算要大劈200亿元人民币,即相当于过去12个月开支的43%,并裁减10%非技术雇员。鸿海的内部备忘指出,明年将是困难且竞争激烈的一年。

本栏一直讲iPhone以至整个手机产业链已经出现严重产能过剩,究其原因是商界以至股市对智能手机市场过度憧憬,这行业已走向衰退。手机产业链对带动世界经济颇重要,当这行业需削减投资及减少聘请人员时,对宏观经济必会带来冲击。

反映大型科技股的纳指100本周两个交易日跌了差不多5%,市况较2月大跌市还要凶险,当时两个交易日跌超过5%的共有两次,但那时市场低吸心态还是十分强,可是今次市场人士多采取避之则吉的心态,高盛及摩根士丹利等大行继续唱淡。

有趣的是纳指100的跌势与腾讯颇为相似。纳指100截至周二的6个月走势,与腾讯由去年10月23日至今年4月23日的6个月比较,可见两者走势相似,大家都受制双顶走势后回落,接着是一浪低于一浪的走势。腾讯由4月23日的386元,跌至近期低位250港元,纳指100后市若是重蹈腾讯覆辙,则下跌空间仍大。美股周二跌势颇为全面,标指500成分股中,下跌股份达431只,道指全部30只蓝筹见红。市场有诸多忧虑,例如企业债券泡沫会否爆破。不过,观乎高息债与国债的息差近月虽然上升,但仍远低于欧债危机及2015年中国经济增长放缓时,企债泡沫爆煲始终会来,只是暂未是时候。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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