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港报财经评论:去产能不松懈,资源股够硬净--信报10月17日
2017年10月17日 / 凌晨12点42分 / 1 个月前

港报财经评论:去产能不松懈,资源股够硬净--信报10月17日

去产能不松懈 资源股够硬净/ 习广思

美国上周五公布了出奇地弱的通胀数据后,周日联储局主席耶伦随即发表了维护加息步伐的言论。不止联储局,欧央行德拉吉及英伦银行行长卡尼也对通胀前景表示乐观,反映通胀重临只是时间问题。在中国,PPI增幅出乎意料地加快至6.9%,在去产能化之下,预料CPI迟早跟上,有关通胀的谜团很快会有答案。

耶伦周日出席30人小组国际银行研讨会(Group of 30 International Banking Seminar)时表示,与今年初以来持续改善的劳动力市场和令人振奋的薪资数据相比,过去几个月通胀率低迷得令人感到意外。年初联储局用于衡量通胀水平的核心个人消费支出指数(core PCE)升幅一度升至1.9%,接近联储局预设的2%目标,但近期这指数却跌至1.3%。

耶伦承认,联储局对影响通胀的因素的认识并不完美,今年低通胀反映有些问题比该局此前预测的更具持久性,当局未来几个月将会更加密切地监测通胀数据。

但她同时指出,通胀率出现某些难以解释的变动也是正常的,并不需要过于惊讶。联储局判断,随着美国劳动力市场持续转强,通胀率将于2018年开始上升,并在2019年达到2%的目标。耶伦表示,基于美国劳动力市场持续走强和暂时性通胀疲软这两点判断,联储局将继续推进缩减资产负债表,并维持渐进加息的节奏。

根据利率期货预测,联储局于今年12月加息的可能性仍然高达80%以上,暂时的通胀落差还未致影响大局。

对于通胀持续未达目标的争议,目前较多人倾向相信是科技进步触发了全球价格趋势向下,影响暂时强于全球货币政策对整体物价的影响。由网购到人工智能,正在影响日常生活每一环节,然而有关影响却难以量化,令央行巨头们也为之「头痕」。

还是中国的价格趋势更具可预测性。中国9月PPI按年上涨6.9%,明显高于市场预期的6.4%,较8月份6.3%增幅进一步提速,不过期内CPI上升1.6%,低于前月的1.8%升幅。中金认为,在PPI持续上涨情况下,中国CPI年底前或升至2%,短期货币政策宽松空间有限。

同日,人民银行行长周小川透过人行网站称,须警惕并防控影子银行、房地产泡沫等风险,而且中国企业债务水平过高,需要进一步降杠杆,并进行财政改革以遏制地方政府举债。可以看到,中国今年的主旋律仍是防控金融风险,并不会因为较早前的定向降准而有所改变。在去杠杆的前提下,未来产能过剩行业反而会看到价格反弹的契机,铝、钢等行业有望重现盈利前景。

以纸业为例,基于去产能及环保等因素,内地纸箱厂已经从2010年的3300多家减少到目前2000家左右,纸箱供应大大减少,加剧了纸价上升势头。原纸也身价暴涨,其中瓦楞纸涨幅最大,由去年10月中的每吨3100元人民币涨至现在5300元人民币以上,涨幅达七成。市场预测,纸价保守估计每吨可再涨200至400元人民币。

煤炭价格9月以来一改淡季状况,近期屡创年内高位,原因也是与中国去产能有关。作为中国煤炭去产能重点省份,产煤大省山西近日宣布再次加码去产能化,官方宣布于2017年确定退出煤炭产能1740万吨后,将再次关闭9座煤矿,退出产能525万吨。2017年,山西已宣布关闭18座煤矿、退出产能1740万吨。

水泥、金属、钢铁等股份昨日在A股偏软情况下仍反覆向上,正是炒去产能不放松这个理由。

港股破顶后无力进一步上升,不过在炒股不炒市的情况下,市场仍有不少机会,早前建议的金属股正是长仓的好选择。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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