June 21, 2018 / 1:01 AM / a month ago

港报财经评论:反弹成交缩,市场难安枕--经济日报6月21日

反弹成交缩 市场难安枕/ 林瑞芬

中、美贸易剑拔弩张,环球金融市场难安!港股反弹,也将是有限度。

恒指经周二急挫后,昨反弹0.8%,收报29,696点,大市成交额缩减至1,098亿港元。反弹成交缩,反弹力有限。技术上,恒指29,500为关键支持,继续观察支持力,一旦失守,将反覆下试28,000,反弹阻力30,000关。

短期内,实在难望有大反弹,港股进一步调整的压力难消除。最新摩根士丹利发表报告指出,基于亚太区宏观经济面临压力,决定下调对恒指基本情境目标,由原来的30,350点降至27,200点,此相当预测市盈率(PE)10.9倍。另摩根士丹利亦把国指基本情境目标调低,由原来的12150点降至10,700点,此相当预测市盈率7.6倍。

国指昨收11,505点,只能反弹0.1%,呈一浪低走于一浪,走势相对恒指更弱,11,500为短期好淡争持关键,一旦失守,11,000关口可能受到考验,反弹阻力在11,900。

中、美贸易战,在相互提升对方关税首回合之后,进入第二回合,更为关键、更具火药味。因为在美国总统特朗普开出将在中方反制的前提下,可能对总值2,000亿美元的中国进口商品加征10%关税之后,大形势发展要看中方如何反应。因为中国向美国出口规模仅为1,500亿美元左右,在第二回合将无法再采取针对2,000亿美元规模自美进口商品的贸易反制措施。所以中国将可能被迫采取数量型和品质型相结合的综合措施,除了调升美国商品进口关税税率,还有可能加大美国对华投资限制、针对美国服务贸易的制裁,甚至以减持美国国债为报复行动。事实上,俄罗斯已在4月把其持有的961亿美元美国国债狂减一半,出售了大约474亿美元的美国国债,是所有减持国家中力度最猛的。中国所持有的美国国债涉及金额比俄罗斯还要多,减持美国国债对美国债市影响肯定更震撼,如果形势发展到如此,相信不但中国及美国经济及股市都受伤,环球经济增长趋势亦都被中止,新兴市场更伤,因为环球投资者必在畏险下抛售新兴市场的资产及股滙。

由特朗普首提出对中国商品提升关税,已有分析认为这是中、美国运之战,两国不会轻易让步,尤其特朗普,最新民调支持率提升,这对中期选举前共和党是好消息。未来事情如何演变到中国要抛售美国国债,限对华投资来反击,谁也算不得准!今年投资环境正如笔者年初以来一直强调,不会比去年好,有中、美贸易战持续,还有香港拆息趋升。中、美谈判路漫长,今时今日投资股票,还是最重要讲实际,要睇至少有4至5厘股息率垫底。

国务院国资委最新公布,今年首5个月,央企累计实现营业收入11万亿元人民币,按年增长近1成;累计实现利润总额6,859亿元,按年增长22%,增速较1至4月加快2.9个百分点。5月份,央企实现利润1,552亿元,月度利润创历史同期最好水平。数据虽好,但毕竟是往绩数据,未来面对中国与美国就贸易问题博弈下产生的不明朗因素,数据对股市的刺激作用就不大。上证综指昨收2,915点,只轻微反弹0.3%。

目前,维稳A股以免股市插水完再插,相信中国也知今次与美国交锋乃硬仗,政策微调空间在。中国央行货币政策虽然在短期难以大改,但央行也有短期稳定流动性的措施。

继6月6日,央行开展4,630亿元一年期MLF(中期借贷便利)操作,周二又开展2,000亿元一年期MLF操作,还开展了3个期限共1,000亿元的逆回购操作,对冲到期逆回购之后,净投放500亿元,这是本月央行第二次开展MLF操作。简单统计,本月央行已开展MLF操作6,630亿元,创了2017年以来新高;累计释放增量流动性4,035亿元。小米亦推迟了中国存托凭证(CDR)上市计划,短期纾缓市场对新股抽紧资金的疑虑,A股跌势有所放缓。上证综指微升0.3%。

中国人民银行行长易纲回应A股周二急跌市况,而内地官媒已齐声发文撑股市乏大跌基本面,或为金融监管高层已意识当前股市的脆弱,后市必要时推维稳政策之兆。市场静候政策的微调方向清晰化,上证综指关键支持在2800附近,耐心等候通过考验。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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